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有色金属行业月报：美国通胀数据超预期金属价格普跌

2023-06-02 17:15:26 来源：中原证券股份有限公司

(相关资料图)

投资要点：

5 月，有色板块下跌7.80%，在30 个行业中排名第27，表现弱势。

有色子行业中，锂（-2.93%）、稀土及磁性材料（-4.78%）、铅锌（-5.54%）、其他稀有金属（-7.01%）、钨（-7.09%）、镍钴锡锑（-8.41%）、铜（-8.63%）、铝（-10.46%）、黄金（-10.84%）。

基本金属：LME 金属价格普跌，LME 镍、锡库存继续下降。受到美国5 月CPI 和核心CPI 数据超预期等因素冲击影响，美联储6 月加息概率增加，基本金属价格普遍承压。现阶段欧美通胀数据仍保持高位，欧美经济滞胀预期增强，海外需求存在扰动，预计基本金属价格仍有压力。国内5 月PMI 有所回落，建议持续关注美国通胀数据、美国经济数据和国内经济数据的变化。

贵金属：COMEX 黄金、白银价格下跌，美元指数大涨。受到美国5月CPI 和核心CPI 数据超预期等因素冲击影响，美联储6 月加息概率增加，黄金、白银价格下跌。根据ME 预计，美联储6 月维持利率不变的概率为50.6%，加息25 个基点至5.00%-5.25%区间的概率为49.4%。受到国际形势复杂多变、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强等因素影响，预计贵金属价格有望继续维持高位运行。

小金属：4 月新能源车产销同比保持增长，碳酸锂价格暴涨。截至5月末，电池级碳酸锂价格达30.00 万元/吨，月度涨幅达67.70%，自年初以来跌幅达41.41%。5 月锂盐价格企稳回升，4 月新能源汽车产销同比保持增长，建议继续关注锂板块反弹机会。

稀土：氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格上涨。根据SMM 调研情况，由于前期稀土价格持续走低导致大部分业者对稀土价格长期看空，所以稀土产业链各环节企业库存量都相对较低，持货商报价坚挺，出货意愿降低，稀土价格便居高难下。预计短期内稀土价格有望维持平稳运行。

投资建议：截至5 月31 日，有色板块PE 为14.43 倍，贵金属板块PE 为22.34 倍，工业金属板块PE 为15.57 倍，稀有金属板块PE为11.61 倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、钼和锂板块。

风险提1）示宏：（观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。

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