天天要闻：基础化工行业：5月财新PMI重回扩张区间 MDI价格持续回升

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核心观点：

行业基础数据跟踪：5 月26 日~6 月2 日，SW 基础化工板块上涨0.04%，跑输万得全A 指数1.22pct；化工子行业上涨较多，表现较好的有涤纶、纯碱、石油化工等板块，表现较差的有锦纶、聚氨酯、橡胶助剂等板块。

化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为38 种、134 种、164 种,占比分别为11%、40%和49%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：黄磷、三氯化磷、煤焦油、热法磷酸、维生素B2(80%)；价格跌幅前五：波罗的海干散货指数BDI、PVDF(LFP)、邻硝基氯化苯、四氯乙烯、动力煤。

5 月财新PMI 重回扩张区间。根据财新统计数据，5 月财新PMI 指数为50.9%，环比4 月49.5%提升1.4pct，市场供求同步回暖，助推指数重回扩张区间；截止至6 月4 日，化工在线发布的中国化工产品价格指数（CCPI）收于4289 点，较2022 年6 月历史高点下降30.4%，较2023 年3 月下降13.2%，已降至历史低位；MDI 价格持续回升。

供给端，国内装置方面，上海联恒母液装置提前至6 月11 日开始检修，预计检修时间1 个月左右。海外装置方面，德国科思创工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI 装置自2022.12.7 日发生不可抗力，日本东曹7 万吨/年和13 万吨/年MDI 两套装置于5 月初开始停车检修，预计6 月中旬重启；需求端，下游大型家电企业生产相对维稳；原料端，苯胺市场价格强势运行。自4 月以来，国内MDI 价格景气持续回升。

根据百川资讯数据，上周末聚合MDI/纯MDI 市场价为15675/19400元/吨, 较之前一周价格上涨+2.96%/0%。

建议关注：（1）化工央国企价值重估：油价高位/盈利中枢上移（中国石油、中国海油等）；（2）新赛道方向：合成生物学（华恒生物等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）、半导体材料（万润股份、格林达等）、添加剂（瑞丰新材等）。（3）周期：资本开支龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、扬农化工、润丰股份等）；供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求复苏（赛轮轮胎、森麒麟、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。

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