盛弘股份(300693)：厚积薄发 充电桩、储能业务成长加速 世界微资讯

公司简介

(资料图片)

公司专注电力电子技术在工业配套电源与新能源领域中的应用，成功完成了由点及面的业务拓展。2022 年实现营收15.0 亿元，同比增长47.2%；净利润2.2 亿元，同比增长97.0%。1Q23 实现营收4.5 亿元，同比增长88.5%；净利润0.6 亿元，同比增长172.5%。

充电桩及新能源变换设备业务放量带动业绩大幅增长。

投资逻辑：

充电桩：新能源汽车渗透率提升带动全球充电桩市场高增，公司凭借产品和供应链优势实现出口替代。公司较早布局欧美充电桩市场，依托特色产品成功开拓B 端及C 端市场，并成为首批进入BP、壳牌等欧洲头部能源企业充电桩供应商名单的中国厂家。2022年公司充电桩业务开始放量，实现营业收入4.3 亿元，同比高增117.02%，预计2023-2025 年公司电动汽车充电桩业务收入分别为6.6、9.9、12.9 亿元，同比增长55%、50%、30%。

储能：专注中大型储能PCS，受益全球大储需求高增。公司储能产品为中大型储能PCS，功率段范围为30kW-1MW，产品已覆盖全球50 多个国家和地区，获得欧美等主要国家认证通过。2022 年公司全球储能PCS 出货位居国内企业第五名，相较2021 年上升1 名。

预计2023-2025 年公司新能源变换设备业务收入分别为6.6、12.5、19.6 亿元，同比增长156%、92%、57%。

工业配套电源：电能质量基本盘稳，工业电源增长可期。公司是国内低压电能质量龙头，收入多年稳步增长，2022 年营收占比约34%。同时公司积极推动单晶炉加热配套电源、激光发生器电源等产品的验证及供货。预计2023-2025 年公司工业配套电源收入分别为6.2、7.4、8.9 亿元。

电池化成与检测：下游需求快速增长，业务增长稳健。2022 年中国锂电生产设备市场规模约为1000 亿元，同比增长70%，预计电池化成分容与检测设备市场规模也将保持高速增长。公司电池化成与检测设备产品系列全，已为CATL、比亚迪、亿纬等众多头部企业供货，预计2023-2025 年收入分别为3.9、5.4、7.1 亿元。

盈利预测、估值和评级

预计2023-2025 年公司实现营业收入24.0/36.5/50.5 亿元，同比增长59.5%/52.4%/38.2%，归母净利润3.3/4.7/6.4 亿元，同比增长46.7%/43.4%/36.8%，对应EPS 为1.06、1.52、2.08 元。考虑到公司充电桩和储能业务成长性较好，给予2023 年40 倍PE，目标价为42.43 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

需求不及预期；竞争加剧；汇率波动；股东减持；限售股解禁。

关键词