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观察：晶盛机电(300316)：超导磁场单晶炉放量三代半导体景气度提升

2023-06-08 20:30:52 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

(资料图片)

事件：

6 月5 日，公司官网披露，晶盛机电与西部超导在西安举行了战略合作签约仪式，双方将在单晶炉超导磁场方面展开合作。

6 月7 日，三安光电公告，子公司湖南三安将与意法半导体共同设立合资代工公司，专门从事碳化硅外延、芯片生产，预计投入总金额为32 亿美元，湖南三安持股比例为51%，意法半导体持股比例为49%。

公司点评：

第五代单晶炉配置超导磁场，助力N 型电池降本增效。公司自国内第一台全自动单晶炉面世以来，一直引领单晶炉的技术发展，已出货3 万多台设备。尤其今年5 月刚推出了第五代光伏低氧单晶炉，再次引领了新一轮技术革新。第五代单晶炉配置了超导磁场，能生长出超低氧的高品质晶体，为光伏N 型高效率电池奠定了材料基础。目前，第五代单晶炉已签订约3500 台设备订单，预计今年配置近300 台超导磁场。本次与西部超导合作将进一步增加产能供给，协同降低设备成本，加快N 型电池放量。

三安光电与意法半导体合作再次表明三代半导体具备长期增长潜力。该项目在取得各项手续批复后开始建设，2025 年完成阶段性建设并逐步投产，2028 年达产，规划达产后生产8 吋碳化硅晶圆10,000 片/周。合资公司使用ST International 同意的知识产权制造碳化硅晶圆并全部仅销售给独家购买方ST International（或ST International 指定的任何实体），双方合作再次表明看好三代半导体长期发展潜力。

晶盛机电碳化硅外延设备行业领先，有望受益于下游扩产。23 年2 月4 日，公司推出6英寸双片式碳化硅外延设备，该产品历时两年的研发、测试与验证，在外延产能、运营成本等方面已取得国际领先优势，与单片设备相比，新设备单台产能增加70%，单片运营成本降幅可达30%以上，公司有望在行业扩产过程中持续受益。

维持盈利预测，维持“买入“评级。预计公司23-25 年归母净利润分别为44.12/55.15/65.56亿元，当前股价对应PE 分别为19x、15x 和13x，维持”买入“评级。

核心假设风险：全球光伏装机低于预期、半导体设备国产化低于预期等。

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