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医药生物行业周报：继续关注院内复苏线投资机会

2023-06-12 13:21:45 来源：兴业证券股份有限公司

【资料图】

投资要点

上周大盘下跌，医药生物板块跑输大盘，全周下跌2.57%，沪深300指数全周下跌0.65%。

本周，院内复苏线关注度进一步提升，我们继续建议加强对院内复苏相关领域的关注。随着进入6 月，将逐步开始展望医药板块二季度的业绩表现，院内复苏线将可能有较好的业绩表现，我们认为可重点关注院内用药和医疗器械两个方向。

院内用药方面，建议关注底部反转逻辑big pharma 和疫后复苏相关传统药企，如恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、人福医药等。医疗器械领域，当前正在经历类似于此前药品行业的周期。竞争格局变化+集采的不确定性+国际化的不确定性；不同点在于，当下整个医药行业的景气度正在边际修复，国内市场需求潜力依旧可期。重点关注后续集采政策变化，若集采落地且规则相对温和、国产厂商有以价换量空间，则相关公司有望迎来估值修复。建议重点关注市场空间较大、国产化率相对较低的IVD（如新产业、赛科希德等）、骨科（春立医疗、爱康医疗、威高骨科、三友医疗）与电生理企业（如惠泰医疗、微电生理）；及质地优异、估值适中有望长期胜出的企业，如迈瑞医疗、联影医疗、华大制造等；中特估可关注新华医疗、九强生物、迪瑞医疗；此外，绝对收益（<=1 倍PEG）可关注乐普医疗、海泰新光、鱼跃医疗、怡和嘉业等。

同时，从板块策略上，我们当前继续推荐创新药、中药、优质医药国企资产三条主线。本周政策方面，国家医保局发布《2023 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见。

本次对创新药的限定范围为2018 年1 月1 日至2023 年6 月30 日期间经国家药监部门批准上市的新通用名药品，符合预期。

推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。

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