策略研究点评报告：内外政策缓和共振 市场有望延续震荡修复_环球滚动

市场异动

6 月15 日市场大涨，上证指数收涨0.74%，创业板指收涨3.44%。行业上，电力设备大涨，此外机械设备、家用电器、汽车、食品饮料等涨幅居前。

光伏配储政策落地推动电力设备大涨，内、外流动性向好支撑市场今日市场大涨的主要原因在于：①政策推动下电力设备需求预期改善，推动板块大涨。国家能源局印发开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知，选择山东、黑龙江、河南、浙江、广东、福建6 个试点省份。通知着重推动光伏接入电网电站，这将有望显著提高分布式光伏项目的配储需求，带动电力设备今日大涨；②降息落地，流动性进一步充裕。国内方面，6 月央行对一年期MLF 利率、7 天逆回购利率、常备借贷便利利率均调降10 个基点，并预期20 日LPR 跟随调降，降息落地推动流动性进一步宽裕，同时提振市场政策预期；③美联储暂停加息，同时美衰退担忧降低，海外环境持续提振外部风险偏好。美联储6 月议息会议暂停加息并上调美国经济预期0.6 个百分点至1%，美国通胀担忧缓解同时美国经济衰退的担忧也显著降低，外部正面临良好风险偏好环境。

(资料图)

内部经济及政策极度悲观情绪退却，政策预期升温，同时外部环境不构成制约，市场有望延续震荡修复

国内经济与政策实质上一直处于有顶有底的状态，而预期产生了较大的波动和扰动，前期市场对经济与政策的预期过度悲观，近日开始修复，而随着5 月经济数据公布后，市场对未来政策预期进一步上升，市场情绪已经走出极度悲观状态。此外央行在存款端和贷款端均执行降息，也对市场的政策预期进行了夯实，同时带来了市场流动性的进一步宽松充裕。再者美国CPI 数据快速回落，美联储6 月议息会议决定暂停加息，加息扰动的可能性进一步消散，同时美国经济短期韧性十足，市场对美国经济衰退的担忧和预期持续好转，海外市场面临良好的综合环境，对A 股而言外部并不构成制约。综合环境下，A 股有望继续延续震荡修复行情，大的震荡格局未变，但短期节奏上仍有进一步修复的空间。

配置上仍将延续轮动，立足中长期建议坚定把握三条主线机会配置上，短期行业快速轮动切换预计仍将延续，立足中长期角度建议坚定三条主线进行配置：

①泛TMT 的结构性机会，围绕算力、数据、模型等多地政策出台具体举措推进下的电子和通信；

②“中特估”全年波段性机会不断，且经过前期调整后，当下是较好的布局窗口期，主要关注中字头的建筑和国企等；

③前期市场对经济和政策过度悲观，超跌情绪释放后可能存在预期差的食品饮料和医药生物也有望迎来修复行情。

风险提示

疫情发展与预期存在偏差；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。

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