有色金属行业周报：铜铝价格继续反弹

投资要点

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工业金属：价格反弹上行

铝：宏观情绪持续推动铝价上涨

本周铝价持续上涨0.91%，主要系市场对国内利好政策预期升温所致，目前电解铝平均冶炼盈利持续增至2000 元的水平。基本面来看，周内贵州地区持续复产，云南铝企复产在即，国内电解铝供给将维持增长。需求端，铝消费逐步向淡季切换。整体来看，电解铝供需双弱，低库存支撑铝价，预计短期铝价窄幅震荡，关注国内稳增长相关政策。建议关注中国铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份等。

铜：国内经济刺激预期博弈，铜价延续回升

本周铜价延续反弹。宏观上，尽管联储加息路径上限超预期，但市场对于鲍威尔表态的置信度仍有较大分歧。而国内经济刺激政策出台的预期博弈加码，铜价估值抬升。基本面上，供给端，现货供给上仍然偏紧，贸易商挺价情绪较强，需求端表现仍然较好，整体库存持续去库。当前宏观因素仍主导铜价，重点关注后续美国宏观数据和国内政策支持，建议关注西部矿业、铜陵有色、江西铜业等。

能源金属：锂价小幅上行，钴价持续偏弱

锂：锂价延续涨势

本周电碳均价31.6 万元/吨，环比上涨0.96%，电氢均价30.54 万元/吨，环比上涨0.33%。

天气转暖，青海盐湖进入黄金生产期，江西锂盐厂开工率恢复有限，总体上本周碳酸锂产量环比增长9.41%，氢氧化锂产量环比下降1.85%。根据乘联会数据：2023 年6 月1 日-6月11 日新能源车乘用车零售销量预计为16.0 万辆，同比增长18%，较上月同期下降4%，新能源汽车销售短期震荡。考虑到目前锂盐价格较4 月底已大幅回升70%，正极材料厂对高价接受度较低，因此短期内锂盐价格持续上涨动力不足。若后期终端需求持续复苏，下游正极材料厂逐步进入规模补库采购状态，锂价有望维持高位。主要受益标的有中矿资源、天齐锂业、永兴材料和赣锋锂业等。

钴：钴价整体偏弱

本周钴系各类金属价格整体偏弱。从基本面上看，国内供给平稳，但需求增长相对较缓，市场观望情绪加重。近期需求偏弱，成交清淡，价格走弱，需求端恢复情况仍需观察。

稀土：稀土价格整体持稳

本周稀土市场整体维持稳定。基本面来看，2023 年5 月国内氧化镨钕产量5741 吨，环比缩减3.6%，当前雨季使稀土供应量有所缩减，但下游需求持续偏弱。整体来看，短期稀土价格回调空间有限。

贵金属：加息接近尾声，长牛或将再起

本周联储加息路径超预期，但市场对于鲍威尔鹰派发言存在分歧，金价偏震荡。当前市场正在等待更多数据支撑。从数据上看，当前就业虽然仍然偏强，但失业率的抬升以及主动性失业率逐步回落至疫情前的水平，劳动力市场的韧性或有动摇。即便后续仍有一次加息的可能，从中期维度看，美国经济仍然面临衰退风险，贵金属新一轮主升浪或已开启，关注后续美国经济数据，建议关注山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、盛达资源等。

风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩等。

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