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天天快资讯：2023年IVD&医疗服务行业中期投资策略：关注预期改善与诊疗恢复

2023-06-28 12:18:56 来源：湘财证券股份有限公司

(资料图)

核心要点：

（1）医药板块表现居中，政策边际缓和：2023年上半年医药板块整体表现较弱，虽然医保压力犹存集采趋势不变，但政策已出现边际缓和迹象，有利于创新药械及创新诊疗项目。

（2）看好CXO长期向好下的短期改善逻辑：短期医药外包产业受全球医药融资下滑影响市场表现，但预计国内外医药研发支出将继续增长以及医药研发外包渗透率继续提升将成为CXO产业发展的重要支撑，短期美联储加息预期逐步减弱，以及经过近两年全球biotech领域估值泡沫的出清，创新药投融资环境有望逐步回暖。此外，CXO紧跟前沿技术将提供新的增长点。

（3）院端诊疗受疫情影响逐渐消除，民营医疗及体外诊断常规检测将继续恢复：2022年疫情影响诊疗需求，但2023Q1诊疗已逐步恢复，预计全年诊疗将继续恢复。相应的民营医疗服务以及体外诊断领域的常规检测业务将继续恢复。

投资展望：估值优势明显，关注CXO改善与诊疗复苏目前医药板块估值已经回落至近十年底部位置极具配置价值。疫后复苏已经开启，看好诊疗复苏下的民营医疗及体外诊断常规业务的复苏及CXO行业的改善，维持对IVD&医疗服务行业的“增持”评级，建议重点关注改善与诊疗复苏受益方向：

（1）创新产业链CXO：关注CRO龙头及布局细胞基因治疗和AI药物研发等前沿技术公司；（2）民营医疗服务：关注受益于诊疗恢复的眼科等专科医疗服务龙头公司；（3）IVD产业链：关注受益于诊疗恢复的化学发光、分子诊断 PCR 相关公司及产业链下游 ICL。

风险提示：医保控费执行力度超预期风险；药企研发投入下降风险；民营医院医疗事故风险；院端诊疗恢复不及预期。

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