流动性跟踪周报：R001下行至1.26%

7.10-7.14 资金面关注因素：

(资料图片仅供参考)

（1）逆回购到期130 亿元；（2）政府债净缴款871 亿元，高于7.3-7.7 政府债净缴款-943 亿元；（3）同业存单到期5001 亿元，高于7.3-7.7 同业存单到期额1364 亿元。

7.3-7.7 公开市场情况：

公开市场净回笼11560 亿元。其中，7 天期逆回购投放规模为130 亿元，到期规模11690 亿元。

7.3-7.7 货币市场利率变动：

货币市场利率走势：（1）DR001 利率下行28.6bp 至1.1%，DR007 下行41.8bp 至1.8%，R001 下行92.4bp 至1.3%，R007 下行124.3bp 至1.9%；（2）存单发行利率：1 月期CD 利率下行7.6bp 至2.1%，3 月期CD 利率上行13.8bp 至2.2%，6 月期CD 利率下行15.1bp 至2.3%，9 月期CD（股份行）利率下行6.7bp 至2.3%，1 年期CD（股份行）利率下行4.5bp 至2.3%。

银行间质押式回购成交额日均为82420 亿元，比6.26-6.30 增加18055亿元。其中，R001 日均成交额75706 亿元，平均占比91.8%；R007 日均成交5833 亿元，平均占比7.1%。

上交所新质押式国债回购日均成交额为16377 亿元，比6.26-6.30 减少1129 亿元。其中，GC001 日均成交额13828 亿元，占比84.9%，GC007 日均成交额1814 亿元，占比10.9%。

7.3-7.7 同业存单一级市场跟踪：

主要银行同业存单发行3454 亿元，净融资额为1733 亿元，对比6.26-6.30 主要银行同业存单发行5660 亿元，净融资额-106 亿元，发行规模减少，净融资额增加。城商行、1Y 存单发行占比最高，分别为40%、53%；国有行、1 月期、AAA 级存单的发行成功率最高，分别为96%、81%、82%。

同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、城商行发行利率分别下行4.5bp、3.5bp、22.3bp，农商行发行利率上行1.0bp。各期限的发行利率有所分化，3 月期CD 利率上行13.8bp，1 月期、6 月期、9 月期、1 年期CD（股份行）利率分别下行7.6bp、15.1bp、6.7bp、4.5bp。

主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差下行17.8bp 至21.6bp；期限利差方面，1Y-3M 利差下行12.8bp 至17.7bp。此外，股份行1Y CD 与R007 的利差上行119.8bp 至42.6bp，1Y CD 与R001 的利差上行87.9bp 至105.0bp，“1Y CD-1 年期 MLF”利差下行4.5bp 至-34.0bp。

7.3-7.7 同业存单二级市场跟踪：

同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率下行5.2bp，1 月期同业存单收益率上行13.2bp，AAA 级同业存单收益率下行3.5bp。

主体利差方面，农商行与股份行1 年期存单利差上行0.1bp 至11.5bp；期限利差方面，1Y 与1M CD 的利差下行16.7bp 至33.9bp；等级利差方面，AA（1Y）-AAA（1Y）存单利差下行3.0bp 至23.0bp。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差下行5.2p 至-35.9bp，“1Y CD-10Y 国债”利差下行5.7bp 至-35.0bp。

风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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