非银行金融行业跟踪：公募基金降费望一定程度改善基金发行及销售低迷现状

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证券：本周市场日均成交额环比下降100 亿至0.89 万亿；两融余额（7.6）升至1.6 万亿。周末各类监管方案、制度、政策频出，涉及平台经济，公、私募基金等多类型主体。1.针对蚂蚁集团、财付通平台和部分银行、险企前期的违法违规行为的行政处罚方案公布，市场多年来持续关注的处罚决定尘埃落定，虽然罚款数额绝对值较大，但和年收入的比例不高，亦从一定程度上为平台企业明确了经营方向。平台企业经营涉及面较广，和金融市场密不可分，处罚落地或将有利于未来平台企业依法依规开展和金融机构的合作。2.证监会启动公募基金费率改革，分阶段降低新注册产品、存量产品管理费率和托管费率，未来销售费率、尾佣乃至交易费率均将调降，对基金管理、托管和销售全业务链条均产生一定影响。在当前市场持续波动，基金业绩低迷的背景下，降费或将成为基金发行及销售回暖的一剂“良药”，但如果降费是单方向的（只降不增），短中期将对券商及基金的利润将产生一定影响，除非有效实现“以价换量”。3.《私募投资基金监督管理条例》发布，将强化对私募基金的监督管理，规范基金募集和投资运作，加强对成长型、创新型创业企业的资金和政策支持。当前私募基金规模已达21 万亿（截至5 月），诸多在科创板、北交所上市的高新技术企业融资均有私募基金参与，预计在新政推出之后，私募基金在创新项目“投退”方面均将得到进一步的规范，相关流程也有望持续优化，市场良性运行和投资IRR 的提升形成正向循环，有利于进一步做大市场规模，鼓励创业创新。

保险：周四金监总局发布《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》，在税优健康险正式落地6 年后，将产品范围扩大至医疗保险、长期护理保险和疾病保险等商业健康保险主要险种，并在扩大险种的同时扩大被保险人范围，提升保障额度，并加强信息平台建设。类比前期个人养老金和商业养老金的落地，此次税优健康险保障扩面亦有望提升保险产品的市场认可度和投保人群的广度，利用政策推动和各类媒体的宣传，实现从单一品类向全品类，单一渠道向全渠道的拓展。

板块表现：7 月3 日至7 月7 日5 个交易日间非银板块整体上涨1.69%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业5/31；其中证券板块上涨1.37%，保险板块上涨2.33%，均跑赢沪深300 指数（-0.44%）。个股方面，券商涨幅前五分别为东吴证券（7.78%）、光大证券（3.21%）、华泰证券（3.20%）、东北证券（2.88%）、国泰君安（2.79%），保险公司涨跌幅分别为新华保险（9.41%）、中国太保（5.74%）、天茂集团（4.00%）、中国人保（2.05%）、中国平安（1.75%）、中国人寿（-0.54%）。

风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

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