(相关资料图)
事件:公司预告2023H1 实现收入5.0~5.3 亿元,同比+29%~37%,归母净利润2.8~3.0 亿元,同比+113%~128%,扣非归母净利润2.4~2.56 亿元,同比+158%~175%。
下游需求改善叠加降本增效,2023Q2 业绩靓眼:根据业绩预告,公司2023Q2 预计实现收入24.5~27.5 亿元, 同比+35%~52%, 环比-4.3%~+7.4%;归母净利润1.5~1.7 亿元,同比+150%~182%,环比+21%~36%;扣非归母净利润1.3~1.5 亿元,同比+131%~160%,环比+18%~32%。公司Q2 业绩高增长,主要受益于:1)国内外商用车行业复苏、新能源汽车订单持续释放、工业及民用业务拓展顺利,带动收入规模增长;2)规模效应提升、降本增效持续推进,带动盈利能力改善。
“1+4+N”布局多点开花,在手项目饱满:1)冷却模块:2022 年陆续获得比亚迪电池冷却板、北美新能源标杆车企电控芯片冷却系统和某新车型空调箱、国内造车新势力水冷板、零跑前端模块、宇通冷却模块、卡特后处理项目、三一重机超大挖冷却模块、约翰迪尔拖拉机冷却模块项目、中联重科冷却模块、上汽红岩智能模块等新项目,上述项目达产后,预计新增年化收入50.6 亿元;2)其他冷却产品:新增宇通电子水阀、康明斯PTC 加热器、斯堪尼亚水冷板、三一重机智能模块、福田换电重卡智能模块等项目,上述项目达产后,预计新增年化收入2.02 亿元;3)工业及民用:新获美的、格力的民用换热,北美标杆车企和宁德时代的储能项目。
全球化布局,产能稳步释放:截止2022 年,墨西哥工厂完成批产前准备,波兰项目工厂已经结顶进入内部装修,目标2023H1 批产,国内新设四川银轮,同时总部波愣未来工厂、众联科创联合工程院等项目启动。
盈利预测预与估值:预计公司2023-2025 年归母净利润5.7/7.6/9.5 亿元,对应PE 分别为24/18/14 倍,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,原材料价格波动风险,新客户拓展不利风险,新项目进度不达预期风险。
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