农林牧渔：6月能繁加速去化 供给过剩猪价持续承压

行业：6 月能繁加速去化，供给过剩猪价持续承压

6 月消费淡季猪价低迷，生猪积压致宰后均重下降缓慢。据涌益咨询，2023 年6月全国生猪销售均价为14.20 元/公斤，月环比-0.13 元/公斤，监控企业月屠宰量440.68 万头，环比-5.04%，6 月猪价及屠宰均环比下行主要受消费淡季需求疲弱影响。从宰后均重看，行业6 月宰后均重环比小幅-0.4%至91.45 公斤/头，宰后均重降幅缓慢主要受2022Q4 以来生猪存栏积压供给后移影响，2023Q2 消费淡季对猪肉积压的消化有限，预计2023Q3 猪价仍承压，宰后均重受高温及养殖亏损等因素影响存在继续下行的动力及空间。

养殖亏损延续，6 月能繁加速去化。2023 年6 月，钢联及涌益咨询监控样本能繁存栏分别环比-0.57%、-1.68%（5 月分别环比-0.01%、-0.93%），行业自繁自养生猪头均亏损321 元，养殖持续亏损下能繁存栏呈加速去化态势。截至2023 年7月6 日，规模场15kg 仔猪价格降至476 元/头，逼近450 元/头的生产成本，50kg二元母猪价格跌至1594 元/头，多方压力下，能繁加速去化态势有望延续。

(资料图片仅供参考)

MSY 及出栏均重提升致2023 猪肉供给超非瘟前，猪价承压支撑能繁持续去化。

2022 年我国生猪出栏约7 亿头，年末生猪存栏约4.5 亿头，恢复至非瘟前水平。

2023 年生猪出栏预计同比-2.2%，2023H1 行业MSY 提升至18.42，高于非瘟前水平，2023H1 我国生猪宰后均重同比+4.3%，我们预计全年生猪宰后均重同比增幅收窄至2%。综上我们测算，2023 年我国生猪出栏量或与2018 年相当，猪肉供给量则因宰后均重大幅提高较2018 年提升11%。若考虑2022Q4 存栏积压猪肉供给后移及冻品形成的分流，则实际供给压力更大，预计2023 全年生猪均价或在17 元/公斤以下，猪价承压进一步支撑能繁持续去化。

企业：6 月上市猪企生猪出栏量同比、均重环比增减不一

截止2023 年7 月10 日，主要11 家生猪养殖上市企业均已发布6 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业6 月合计出栏生猪1151 万头，同比+14%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北农、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农6 月出栏量分别为531.40/199.04/126.22/27.53/61.74/39.

24/42.20/60.96/23.90/31.20/7.89 万头，分别同比+0.7%、+61.6%、+28.9%、-63.3%、+99.3%、+37.3%、+38.4%、+25.2%、+15%、+91.1%、-40.1%。

出栏均重方面，4 家企业公布出栏均重，生猪出栏均重环比增减不一，温氏股份、正邦科技、天康生物、大北农6 月商品猪出栏均重分别为122.0/123.1/121.2/119.0公斤/头，分别环比变动-0.1/+1/-1.6/-3.7 公斤/头。

销售均价方面，各企业6 月商品猪销售均价区间13.7-14.3 元/公斤，环比跌幅约-1.3%；主要8 家上市猪企销售均价仅新希望环比微增。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北农、中粮家佳康、天康生物6 月商品猪销售均价分别为13.8/14.3/14.2/13.8/14.2/14.0/14.2/13.7 元/ 公斤， 分别环比变动-2.5%/-0.4%/+0.2%/-1.1%/-1.7%/-0.4%/-1.9%/-1.8%。

风险提示：猪价景气度不及预期，上市公司养殖成本下降不及预期。

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