金融行业深度研究：科技赋能金融 重构业态模式

拥抱变革，未来已来

新一轮科技变革与产业革命正加速到来，技术变迁与社会发展渗透融合，数字化力量成为重塑行业竞争格局的新武器，及时拥抱变化方可适应未来。当前AI 产业驶入发展快车道，大模型开发如火如荼，AIGC 突破将是驱动金融业发展的重要因素，金融科技发展跃入质变期。具体而言，银行及证券行业储存海量数据，借助科技全面赋能前中后台发展，并向覆盖全业务链、多客户群的一体化平台演进。我们看好科技进步和业态革新下的金融科技机遇。

个股推荐科技助力小微风控的建设银行（AH）、工商银行（AH），推进数字化转型的农业银行（AH），具备金融科技先发优势的招商银行，科技赋能零售转型的平安银行；IT 投入领先的龙头券商中信证券，数字化机构服务平台布局领先的中金公司（H）、国泰君安。

(资料图)

AIGC 迭代演化提速，金融+科技浪潮崛起

AI 产业自AlphaGo 时期开始快速发展，如今ChatGPT 已经历1.0 到4.0 的量变和质变，通用大模型逐渐演化出多种发展方向。一方面，通过多任务、多模态、稀疏架构加强泛化能力，提高通用性；另一方面，聚焦垂类领域，加强专业性。当前针对专业垂直领域的垂类大模型已逐渐渗透海内外大型金融机构和金融IT 公司，例如基于开源模型训练的BloombergGPT 和接入GPT-4 微调的摩根士丹利，AICG+金融的发展逐渐迈入质变期。我们认为伴随大模型的迭代创新、GPT 调用成本的缩减、金融应用场景的不断探索丰富，未来金融+科技的融合发展将迈向高阶。

金融为本、科技为契，探索数智化星辰大海

金融为本源、科技为契机，金融机构基于业务的底层逻辑，通过业务需求驱动科技应用发展、融合深化。科技浪潮下，数智化成为必争之地，金融机构科技投入持续提升。上市银行科技投入加大、人员队伍扩张，2022 年多家科技投入超200 亿元，部分银行开启金融科技子公司创立之路。证券行业IT投入呈增长态势，2021 年行业IT 投入同比增长27%，中后台建设和证券经纪业务尤为突出，推动业务向渠道触达网络化、产品服务整合化发展。部分上市银行及大型券商科技赋能效果已有显现，未来金融+科技的融合将进一步深化行业数字化转型，提升内部协同效率。

银行坐拥数据富矿，科技全面赋能发展

科技赋能业务发展，促进经营提质增效。银行金融科技投入持续扩大并为其注入新发展动能，金融科技子公司发展势头方兴未艾，至今已有15 家上市银行成立相应子公司，塑造新型商业模式、走出前期高投入净亏损困局。从应用场景看，金融科技全面渗透银行前中后台。业务前端，人工智能打造立体化客户标签，提升银行获客效率，实现产品精准匹配；中台方面，科技助力银行筑牢风控生命线，借助海量数据完善贷前审核+贷中监控+贷后催收全流程；后台方面，搭建底层平台基础建设提升整体运营效率，赋能业务前台。

证券应用多场景开花，一站式集成平台可期

券商IT 投入孕育新机，金融科技多场景开花。证券行业一方面通过外购研发成果快速实现业务落地，另一方面引入优质人力资源提升自主研发能力，IT 建设性投资和自主研发投入持续提升。金融科技从前中后台多个场景渗透证券经营体系，前台应用优化获客效率，提升客户服务体验；中台优化投研流程，赋能风险管理；后台运维更新迭代，运用场景多元。未来金融科技将通过功能集成形成覆盖全业务链、多客户群的一体化智能运营平台，多点赋能发展、全面重塑业务生态。

风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期，政策风险。

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