食品饮料行业2023年第25周周报：咖啡供应链乘风而起

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周思考：咖啡供应链乘风而起

在经历过奶茶热潮之后，资本纷纷押注咖啡赛道，现磨咖啡市场规模也在不断扩容。瑞幸、库迪等品牌推出平价咖啡，下沉三、四线城市，有望吸引更多潜在消费者。国内不同价格带的咖啡产品及业态大量涌现，它们快速培养起国内消费者对咖啡的接受度。我们认为，目前国内咖啡的渗透率较低，而咖啡拥有较强的复购属性，长期趋势来看，咖啡市场或仍有广阔空间。

咖啡需求总量提升，消费结构多元化。随着现磨咖啡的普及，国内消费者开始追求咖啡的品质、风味和细节。对国内消费者来说，咖啡渗透率越来越高。并且由于国内消费者对咖啡品质的关注，我们认为，传统的速溶咖啡可能无法满足需求，这才有了精品速溶咖啡入局的空间。冷萃咖啡和冻干咖啡等精品速溶咖啡，兼顾便捷性与风味品质，有望满足消费者在特定场景的需求。现磨咖啡、精品速溶咖啡的蓬勃发展，涌现出一批新咖啡连锁和零售品牌，咖啡行业消费结构或将呈现多元化的趋势。

国内咖啡市场的繁荣，有望带动咖啡供应链企业的发展。佳禾食品于2015 年开始布局咖啡业务，通过引进国外先进设备，陆续推出精品咖啡豆、速溶咖啡粉、冷萃咖啡液、冻干咖啡粉、挂耳咖啡等产品，目前已拥有完整的咖啡产品线。我们认为，公司优势在于生产端，能为客户提供一站式解决方案，同时其深加工产线具有规模优势。公司旗下金猫咖啡，依托于B 端产品的技术优势，也进行C 端的布局，有望享受未来咖啡行业发展的红利。

加工端只是基础，我们认为供应链企业还要有咖啡全产业链的视角。首先，供应链企业需要透过B 端感知C 端消费者的需求。面对日趋年轻化的用户画像，我们认为，供应链企业需要加大市场调研，懂得追踪门店用户的反馈来定位顾客的需求，从而升级自身的产品线，通过供应配套的解决方案，供应链企业一方面可以帮助终端品牌的生长，另一方面也能提高自身的市场竞争力。其次，供应链企业拥有咖啡豆产地和供应商资源，更能确保产品品质优良、口感丰富。咖啡供应链企业介入到咖啡豆的种植和采购环节，向产业链上游延伸，才能有望提升自身的效率和壁垒。

市场行情回顾： 2023 年7 月3 日-2023 年7 月7 日， 沪深300 下跌0.4%，申万高市盈率指数月下跌1.6%、周下跌1.6%，价值好于成长。

截至2023 年7 月7 日，北向资金累计净买入18987.6 亿元，周成交净卖出91.6 亿元，其中食饮行业净卖出37.62 亿元。2023 年7 月3 日-2023年7 月7 日SW 食品饮料下跌0.1%，跑赢沪深300 指数0.3pct。分子行业来看，软饮料上涨1.3%，周成交额环比+23.3%；预加工制品上涨1.3%，周成交额环比+27.7%；乳品上涨1.1.%，周成交额环比+2.1%；白酒上涨0.2%，周成交额环比-15%；肉制品下跌0.3%，周成交额环比+5.0%；烘焙食品下跌1.5%，周成交额环比-1.2%；调味发酵品下跌1.5%，周成交额环比-2.2%；零食下跌1.8%，周成交额环比+14.2%；啤酒下跌3.6%，周成交额环比+14.5%。

风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动

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