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银行热点速评：房地产金融支持政策延期

2023-07-28 18:41:55 来源：中国国际金融股份有限公司

事件

中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》（下称《通知》）。

【资料图】

两项金融支持政策延期。《通知》的主要内容是将存量融资展期和新发放“保交楼”配套融资政策延期，符合我们此前在6 月13 日报告《央行重启新一轮降息》中的预测，延期一年半时长略超预期。具体而言：

1）存款融资展期政策延期：房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持， 2024 年12 月31 日前到期的，可以允许超出原规定多展期1 年，可不调整贷款分类（原“金融十六条”为2023 年5 月23 日前到期）；2）新增配套融资政策延期：2024 年12 月31 日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类（原16 条为2023 年5月23 日前到期）；

3）重申尽职免责原则：对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。

4）延续其他政策：其他不涉及适用期限的政策长期有效，包括保交楼贷款、房地产并购贷款、按揭贷款延期还本付息等相关政策。

政策延期缓释房企风险。我们认为两项政策延期是当前房地产销售仍偏弱情况下的合理选择，有利于降低房企到期的还款压力，防止由于逾期导致银行下调贷款评级、房企融资条件进一步收紧；同时也有利于鼓励银行投放“保交楼”配套融资。延期到2024 年底为房企缓释风险预留了较为充足的时间窗口，有助于稳定市场预期、降低房企信用风险。

延缓银行不良资产暴露。对银行而言，政策有利于降低对资产质量的直接冲击，减少不良生成、降低信用成本、提高银行利润。我们估算截至2022年年底银行表内房企风险敞口约17 万亿元（包括贷款、非标和债券），占总资产比重约5%；对公房地产贷款约14 万亿元，占银行贷款约6%。

2022 年年底上市银行房地产对公不良率约4%，假设拨备比例为25%，我们估算4%房企不良资产率带来的信用成本约相当于银行净利润的3%。长期而言，贷款偿还取决于2024 年底前房企现金流实际恢复情况，有待于政策继续出台和房地产销售恢复。

风险

经济复苏不及预期，房地产和地方隐性债务风险。

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