晨会纪要

宏观策略

【资料图】

宏观点评：6 月工业企业利润：谁家欢喜谁家愁？

6 月工业企业利润继续收窄，行业之间利润分化比较明显。可以将目前工业企业利润的复苏态势总结为“中游欢喜、上游愁”。比较惊喜的是6 月工业民营企业利润增速成功实现触底反弹，在“提振投资者信心”的政策定调下，我们预计这份“惊喜”或将延续。

固收金工

固收点评：燃23 转债：燃气核心企业我们预计燃23 转债上市首日价格在116.85~130.04 元之间，我们预计中签率为0.0078%。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。

行业

食品饮料行业点评报告：白酒行业点评报告：政治局会议释放积极信号，当前仍看好板块配置价值

宏观利好兑现，旺季关注动销和库存的持续消化。白酒板块业绩韧性强，基本面向好趋势长期不变，政策催化第一步到位，自上而下催化推动行业贝塔，短期弹性标的更加受益，推荐基本面稳定、回款进度良好的舍得等。往后看重视旺季走量等基本面边际改善和情绪边际修复，即步入旺季后，建议更关注动销&回款反馈持续良好的标的，推荐泸州老窖、五粮液等。

推荐个股及其他点评

上汽集团 ：与奥迪签署谅解备忘录，开启合资合作新篇章盈利预测与投资评级：公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局，飞凡+智己推动自主品牌高端化，同时公司出口表现持续亮眼。此次与奥迪公司达成进一步合作彰显公司电动智能领域综合实力。我们维持公司2023-2025 年归母净利润预期为134.17/166.17/227.09 亿元，对应EPS 为1.15/1.42/1.94 元，对应PE 为13/10/8 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：乘用车需求复苏低于预期；行业价格战超预期。

卓朗科技（600225）：背靠天津国资委，算力、信创、工业软件三花聚顶盈利预测与投资评级：卓朗科技背靠天津国资委，天津市国资系统唯一具备数字化能力的企业。公司算力、信创和工业软件三大业务齐发力，后续有望跟英伟达在算力方面达成合作，云桌面产品将受益于信创加速推进，工业软件已经获得行业头部大客户认可。基于此，我们预计2023-2025 年归母净利润分别为2.04/3.84/6.60 亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；中美摩擦升级。

宇邦新材（301266）：光伏焊带龙头，受益技术迭代量利双升盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润2.39/3.37/4.48 亿元，同比+138%/41%/33%，EPS 为2.30/3.24/4.31 元/股，　　对应PE 为26/19/14 倍；考虑公司为光伏焊带领先龙头，产品体系完备且更新迭代速度快，首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧，SMBB 焊带拓展不及预期、募投项目产能消化不及预期、原材料价格大幅波动等。 风险提示：市场竞争加剧，SMBB 焊带拓展不及预期、募投项目产能消化不及预期、原材料价格大幅波动等。

蓝天燃气（605368）：河南“管道+城燃”龙头，高分红具安全边际盈利预测与投资评级：公司为河南省中下游一体化天然气龙头，积极拓展城市天然气销售新增量。我们预计2023-2025 年公司归母净利润6.7/7.4/8.1 亿元，同比增速13.1%/10.0%/9.7%，当前市值对应2023-2025年P/E 10.4/9.4/8.6X（估值日2023/7/27），首次覆盖，给予“买入”评级。

百润股份（002568）：2023 年半年报业绩点评：强爽势能维持，微醺恢复途中，多产品线蓄力

我们维持 2023-2025 年归母净利润为 9.8、13、16.6 亿元，同比+89%、33%、27%，当前市值对应 2023-2025 年PE 为39、30、23 倍，维持“买入”评级。

今世缘（603369）：23H1 主要经营数据点评：收入略超预期，百亿目标可期

今年进度比去年同期更快，全年百亿目标完成确定性强，且管理层积极作为，我们维持2023-2025 年归母净利润 31、38、45 亿元，同比+25%、21%、19%，当前市值对应PE 为24/20/17 倍，维持“买入”评级。

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