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申万宏源晨会报告

2023-07-31 11:38:39 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

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集采常态有序，看好悲观预期加速修复——高值耗材及IVD 集采回顾与展望

耗材集采难度大，道阻且长：我们认为，当前耗材集采已经从百亿级产品向十亿级产品渗透，从成熟、高国产化率产品向偏创新、消费产品过渡。耗材集采紧跟药品集采步伐，但因无法“一致性评价”（产品一致性差）且整体国产化率低，促成合理降价的规则制定难度更大（远大于仿制药集采+创新药谈判的药品药品降价模式）。

风险提示：集采降价超预期、市场竞争加剧、规则制定不确定性

新电改解读系列报告之三：电改推动电力产消深刻变革源网荷储模式迎来机遇

源、“网、荷、储均属于电力系统中原本就存在的基本构成要素。“源”即电源，包括火电、水电、核电等传统电源和风电、光伏等新能源，属于电力系统的生产单元。“网”即电网，包括输电网和配电网，属于电力系统的输送和分配单元。“荷”即电力负荷，包括工业、商业、居民、农业、公共事业等不同电力用户，属于电力系统的消费单元。“储”属于电力系统的存储单元，包括抽水蓄能、电化学储能等，可以将富裕的电力存储起来，并在电力紧缺时段弥补电力紧缺。双碳目标提出后，由于以风电、光伏为主的新能源比例将大幅提升，新能源出力受气候影响极大，因此需要构建包括中长期市场、现货市场、辅助服务市场、容量市场、碳市场等在内的复杂的电力市场来解决这一问题。但由此也带来三个重要问题：（1）电力市场高度专业化，大量用电单元和发电单元同时进入电力市场交易，会使得电力市场过于复杂；（2）电力单元数量大幅上升，让电网调度的复杂度和难度大幅上升。（3）电力行业受到高度监管，但各地情况不同发展需要因地制宜。

风险提示：电力体制改革不及预期

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