首页 > 资讯 >

建材行业：淡季印证行业底部龙头投资价值凸显

2023-08-01 13:44:10 来源：国泰君安证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

本报告导读：

我们认为水泥行业底部特征明晰，龙头企业盈利韧性超越市场预期，高分红高股息兼具向上弹性投资价值凸显。

摘要：

维持行业“增持”评级。我们重新推荐水泥龙头企业，根源来自于水泥行业通过充分市场化竞争盈利已经回归盈亏平衡的底部，而在此背景下龙头企业盈利却超过市场预期，龙头企业的成本领先及高分红高股息，投资价值已经逐步凸显。我们认为在行业底部布局，首选周期底部盈利有保证的公司，同时兼具分红率的提升和进一步的潜力，继续推荐龙头海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、华新水泥、万年青、天山股份。

淡季印证行业底部，行业盈利重回盈亏平衡或亏损。我们观察到随着4 月以来需求端的走弱及错峰停产的失效，水泥重回市场化竞争轨道，核心区域的华东及华南市场价格已经回落至300 元/吨以下，是自2016 年水泥“供给侧大周期”以来最差的淡季。而参考水泥头部企业中报预告，扣非利润亏损或代表行业大多数企业盈利重回盈亏平衡或亏损的境遇。

行业底部背景下龙头盈利韧性超越市场预期，高分红提升投资价值。

我们判断在行业23H1 面临整体盈亏平衡或亏损的状态下，以海螺为首的水泥龙头盈利韧性却有望超过市场预期，这反应的是企业市占率逆势提升背景下，高产能利用率加大了成本优势。叠加运输、设备、矿山、管理等方面的优势，与行业的优势进一步扩大。同时考虑到高分红高股息，投资价值凸显。

当前水泥行业底部特征明晰，向上兼具开启整合带来的“期权”弹性。

我们认为近期政府对于地产频繁发声，政策的底部已经较为明朗。同时我们判断当前水泥量价均已经出现见底的标志，行业完全市场化竞争且出现亏损停产企业，价格是充分市场竞争及产能出清的结果；同时参考发达国家美国及日本的需求低谷据顶部下滑30~50%的经验，中国当前的降幅已经将这种空间消化大半。我们认为行业向上的动力可能来源于央国企重启整合及碳交易在水泥行业的推行，都将有望明显改善行业供需失衡的态势，带来向上的“期权”。

风险提示：宏观经济下滑，原材料成本大幅上升。

为您推荐

(2023-08-01)建材行业：淡季印证行业底部龙头投资价值凸显
(2023-08-01)中国餐饮行业：如何在最内卷的消费赛道挑选胜者？
(2023-08-01)中金黄金(600489)：经营稳健集团资产注入赋能
(2023-08-01)电力设备新能源2023年8月投资策略：电池需求回暖新能源储能装机迎接旺季
(2023-08-01)机械设备深度报告：核电行业深度-四代核电蓄势待发细分领域百舸争流
(2023-08-01)金财互联(002530)：金税四期数电票陆续试点上线 G端+B端空间打开
(2023-08-01)国邦医药(605507)：成本优势助力公司逆境成长

最近更新

(2023-08-01)毁约后主动示好中国？蒙古想用2000万吨煤炭抵债，被我国果断拒绝
(2023-08-01)北交所早盘收评：盘面震荡走低，天力复合涨近10%
(2023-08-01)360云盘网页版文件上传功能最大支持多大文件 360云盘上传最大容量
(2023-08-01)中药板块持续下挫昆药集团跌超8%
(2023-08-01)助解数据中心高能耗难题，曙光数创将发布“冷平衡”战略
(2023-08-01)突发坍塌！8人被困，已救出5人
(2023-08-01)黄炳生书法作品发布会——艺术的魅力与传承
(2023-08-01)阳光下的焦虑：焦虑症患者的科普指南
(2023-08-01)中大监理挂牌新三板：主营工程建设，2022年净利965万元
(2023-08-01)@毕业生，待遇好、门槛低、高薪……谨防电信诈骗
(2023-08-01)8月1日 9:48分山东墨龙（002490）股价快速拉升
(2023-08-01)提升资本市场服务国家战略质效引导资源向关键领域集聚
(2023-08-01)奇德新材公告拟设立境外子公司
(2023-08-01)杓（关于杓的基本详情介绍）
(2023-08-01)人民银行日照市中支：以“网”为媒推动征信宣教工作踏“云”前行
(2023-08-01)内娱顶流们纷纷退圈，只为圆了当年的梦？果然男人至死是少年
(2023-08-01)手握 AI 的飞凡到底升级了什么？
(2023-08-01)小米手机标准版和套装版_小米手机的标准版和电信版有什么区别
(2023-08-01)安徽商贸职业技术学院图书馆(关于安徽商贸职业技术学院图书馆简述)
(2023-07-31)国内能源供给保障能力稳步提升跨省跨区通道输电能力进一步提升
(2023-07-31)广西龙门大桥主航道桥钢箱梁开始吊装可抗17级台风
(2023-07-31)汽车级全集成毫米波雷达SoC技术分析与应用展望
(2023-07-31)康农种业（837403）：2023年上半年净利润1063.96万元，同比减少6.29%
(2023-07-31)防城港到东兴仅需20分钟！防东铁路最新进展来了
(2023-07-31)乔路铭提交上市辅导材料，辅导机构为东方证券
(2023-07-31)恒泰铭业（872077）：股东解除限售股票337.50万股
(2023-07-31)宝灵珠宝（872915）：2023年上半年净利润-152.78万元，同比亏损增加
(2023-07-31)美特林科（836136）：2023年上半年净利润2856.19万元，同比增长166.31%
(2023-07-31)粤开证券（830899）：2023年上半年净利润5264.8万元，同比减少175.08%
(2023-07-31)贝西克塔斯官方：已开始与雷比奇以及米兰就球员转会进行谈判

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行