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利率债周报：货币稳健政策空间足扎实推进高质量发展

2023-08-07 09:33:59 来源：中信建投证券股份有限公司

【资料图】

核心观点

当前，资金面关注1Y 利率、DR007 等关键短端利率能否出现持续回升至操作利率上方的情况，基本面关注8 月政策落地、经济恢复、房地产和信贷传导效果。

我们倾向，近期仍会继续保持宽货币和资金面合理充裕，央行在下半年工作会议、四部委联合新闻发布会上表示，加强逆周期调节、扎实推进高质量发展、货币政策稳健和空间充足、降低实体企业贷款和存量个人住房贷款利率等。

美国债务和财政赤字问题继续引发市场关注，惠誉调降美国信用评级，美债利率继续高位震荡，美元指数边际走平，另外，日本方面，日本央行将10Y 日本国债的0.5%YCC 上限试探性松动至1%，10Y 日债利率短线上行至0.65%附近震荡。

简评

上周回顾：1）上周国债和国开债各期限品种收益率整体波动、小幅下行为主，1Y 国债微下约7BP 至1.75%一线，10Y 国债微下约0.5BP 至2.65%一线，政金债整体涨跌互现、小幅下行为主。2）上周央行累计公开市场资金操作净回笼约2880 亿元，前值净投放约2890 亿元。3）上周资金利率各期限品种涨跌互现、整体保持相对低位， DR007 报收1.64%，前值1.82%。

国内动态：1）国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。其中，央行就降准、降息问题表示，一方面，降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕。未来，我们将根据其他工具使用进度、中长期流动性情况，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。另一方面，要科学合理把握利率水平。2）中国人民银行、国家外汇管理局召开2023 年下半年工作会议。会议认为，要继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境；维护外汇市场稳健运行；支持房地产市场平稳健康发展等。

下周重要数据：预计主要有，7 日我国外汇储备，8 日我国进出口，9 日我国CPI、PPI 和美国原油库存，10 日我国金融、社融和美国CPI，11 日美国PPI，等重要信息。

风险提示：海外滞胀、海外债务和地缘形势等潜在风险。

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