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农业行业：产能周期是主要矛盾布局当下

2023-08-07 11:33:21 来源：国泰君安证券股份有限公司

本报告导读：

【资料图】

生猪：价格情绪性上涨不可持续，产能去化仍是大势所趋；种植：收获季将来临，种业进入密集催化期。

摘要：

生猪：价格情绪性上涨不可持续，产能去化仍是大势所趋? 上周猪价和体重均上涨。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为16.48 元/kg（上上周14.68 元/kg）；出栏均重出现上涨，上周生猪出栏均重在120.36 公斤（上上周120.06 公斤）。

上周猪价出现情绪性跳涨；上周猪价环比跳涨1.8 元/kg，主要受到行业肥标价差拉大，市场压栏情绪增强，叠加二次育肥情绪高涨等情绪性影响，以及部分地区台风及降雨天气导致市场供应量短期缩减等影响；同时上周均重开始略有增长，散户压栏情绪开始上涨。

价格情绪性上涨不可持续，产能去化仍是大势所趋；我们坚持认为：产能周期是主要矛盾，2022 年4 月到10 月是产能收缩背景下的价格上涨，情绪是顺势而为，锦上添花，上涨稳步且有力。但2023 年7 月下旬以来的上涨，是顶着产能扩张背景下的价格上涨，肥标正差带动下的情绪性上涨，上涨不可持续。我们认为价格情绪性上涨不可持续，行业资金压力仍然较大，产能去化仍是大势所趋。

种植：收获季将来临，种业进入密集催化期

一方面，国际形势、气候等不确定情况加剧下，粮食安全带动板块关注度显著提高；另一方面，种业振兴等政策变革及制度变革有望大幅改善行业“劣币驱逐良币”现象，优化行业格局。上周，2023 年国审新品种初审发布，其中玉米774 个、水稻418 个（2022 年分别为827、438 个），均有不同程度的减少，品种审定新修订下品种供给去化显现。

转基因有望带来关键催化，2023 年是转基因产业化应用试点最后一年，下半年或迎来关键催化，转基因种子价格、渗透率等信息或带来持续催化，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。

投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。

风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。

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