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债市情绪面周报(8月第1周)：卖方情绪降温

2023-08-08 12:41:47 来源：华安证券股份有限公司

卖方市场情绪指数：利率加权情绪指数较上周减少，机构观点中性本周机构对利率债看法主要为中性，卖方市场情绪跟踪加权指数录得-0.04，较上周减少0.27；卖方市场情绪跟踪不加权指数录得0.00，较上周减少0.25；信用债主要关注化债方案、地产债；对转债态度中性偏多，卖方转债市场情绪跟踪指数录得0.21，较上周增加0.08。

市场观点：长债利率保持震荡，货币政策保持宽松本周机构整体持中性观点，3 家偏多，17 家中性，3 家偏空。

(相关资料图)

13%的机构持偏多态度，关键词：货币政策保持宽松，以地产为首的基本面持续走弱，国内金融机构依旧面临“资产荒”；74%的机构持中性态度，关键词：长债利率保持震荡，虽然流动性缺口增加，但7 月政治局会议定调积极；13%的机构持偏空态度，关键词：经济触底回升，连续出台支撑经济的政策，10Y 国债估值偏贵。

华安观点：保债对当下城投化债的意义——险资、城投与政策三重视角分析

综合来看，通过对保债计划进行历史回溯与现状梳理后我们认为，保债计划具有长久期且资金稳定的特点，当前无论是对于保险公司还是对城投公司而言，供需双方对该产品均有发行需求，对于化解地方政府隐性债务以及解决城投公司债务风险，能够提供正向帮助，后续有可能成为地方化债的重要抓手。

市场热词：化债方案、地产债

化债方案：中央加大对地方政府的转移支付，盘活存量资产，或重启地方政府特殊再融资债券。

地产债：地产支持政策落地，信用市场面临“资产荒”局面，部分地产债估值收益率较高。

可转债：主流观点中性

本周机构整体持中性观点。7 家中性，1 家偏多。

88%机构均持中性态度，关键词：政策落地生效有时间滞后性，转债仍受到估值限制，市场短期内的炒作情绪有所回升；12%机构均持偏多态度，关键词：股票市场反弹明显，转债估值仍有潜在机会，聚焦更有效率的标的。

风险提示

流动性风险。

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