7月城投整合跟踪：市级整合活跃度上升、苏浙持续领先

(资料图片仅供参考)

2023 年7 月城投整合的四个特征。

（1）城投整合节奏小幅加快。2023 年7 月共发生城投整合事件41起，相较6 月（34 起）小幅增加，仍处历史较活跃水平。城投融资监管加严、评级新规、国企改革的背景下，城投整合2022 年9 月以来持续处于活跃状态。

（2）资产整合+上层新设继续引领主流。41 起城投整合事件中，资产整合达到25 起，占比61.0%；其次是上层新设13 起，占比31.7%；政府控股3起，占比7.3%。

（3）苏浙城投整合数量持续领先。2023 年7 月，城投整合共涉及11 个省份（直辖市），城投整合范围相较于2023 年6 月（12 个省份（直辖市））变化不大。其中江苏发生11 起整合事件，占比32.4%；浙江发生9 起整合事件，占比26.5%；四川省发生6 起整合事件，占比17.6%。其余省份整合事件均不超过5 起。

（4）市级平台整合活跃度上升。7 月市级平台整合占比有所上升。2022 年7 月市级平台整合事件发生23 起，占比为56.1%，较6 月上升24.7pct；区县平台整合事件发生16 起，占比39.0%；省级平台整合事件发生2 起,占比4.9%。

2023 年7 月城投整合事件解读。

（1）新设型整合。2023 年7 月发生的新设型整合均为上层新设，涉及省份包括四川、浙江、江苏、湖北等（共13 例）。重点事件包括：“达州市投资有限公司”上层新设“达州市国有资本控股集团有限公司”；“嘉兴国际商务区投资建设集团有限公司”、“嘉兴经济技术开发区建设投资集团有限公司”上层新设同一主体“嘉兴经济技术开发区国有资本投资控股有限公司”；“四川阳安交通投资有限公司”上层新设 “四川简州空港城市发展投资集团有限公司”等。

（2）资产整合。2023 年7 月，涉及资产整合的省份包括江苏、浙江、四川等。重点关注事项包括：1）杭州西湖区启动国资国企改革。杭州西湖区宣布将在全区范围内推行“1+6+N”的国企改革，即以西湖区委区政府为领导，设立西湖云创、西湖科创投、西湖文旅、西湖投资、西湖城投和之江城投6 家集团公司，下设以杭州云栖、云谷产业投资公司为代表的N 个重点培育业务板块公司。2023 年7 月12 日，西湖云创揭牌成立，由西湖城投、之江城投分别出资60%、40%组建；并新设子公司云栖产投、云谷产投，划入云栖小镇、杭州紫金港科技城建投、云谷建投100%股权及西湖云创（杭州）20%股权和浙财大、杭电高校经济产业园运营权。2）组建嘉兴市产业发展集团有限公司。此次组建主要为嘉兴现代与嘉兴国投之间资产划转，主要为以下几个步骤：①嘉兴服务更名为产业集团；②划入嘉兴国投三级子公司嘉实集团；③划入嘉兴国投旗下嘉数公司、嘉实金控等股权。

（3）涉及政府的股权变更。2023 年7 月共发生3 起政府控股，主要发生在四川、山东、湖南等省份。

风险提示：数据统计遗漏，城投监管超预期等。

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