农林牧渔行业2023年8月USDA全球农作物供需报告点评：天气欠佳、贸易受阻 农产品供应扰动增加

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北京时间8 月12 日美国农业部（USDA）公布2023 年8 月全球农作物供需报告。本月报告中，USDA 下调全球2023/24 年度小麦、玉米、大豆、豆油产量预测，上调全球大米产量预测；并预测大豆、豆油、玉米库存消费比同比增长，小麦、大米库存消费比同比下降。

油脂油料：北美油料生产承压，供应恢复速度再放缓。本月USDA 下调2023/24年度全球油籽产量预期，其中加拿大油菜籽、美国大豆由于产区高温干旱持续，2023/24 年度产量预期下调。此外，USDA 还下调了2023/24 年度全球大豆压榨量、消费量、贸易量和期末库存量预期。整体来看，全球油料供应恢复速度或继续放缓，大豆产需结余和库存消费比预期下调。我们认为，全球尤其是北美油料产区气象不确定性增加，全球大豆供应及库存水平恢复速度再放缓，全球油脂油料供应或将承压，短期内国际大豆及豆油价格仍有上行动力。需持续关注各国主产区不利气候发展情况。

玉米：北半球不利气候影响供应预期，黑海协议终止增加贸易不确定性。本月USDA 将2023/24 年度全球玉米产量预期下调至12.1 亿吨，主要是由于中国、欧盟、俄罗斯和美国等国家或地区玉米产量预期下降。其中，欧盟由于部分地区高温干旱持续，叠加种植面积减少，本月USDA 本月下调欧盟2023/24 年度玉米产量预期5.8%。贸易方面，2023 年7 月17 日俄罗斯宣布终止“黑海谷物出口协议”，乌克兰玉米出口预期降低，全球玉米贸易前景不确定性增加。此外，USDA 本月还下调了全球2023/24 年度玉米消费量和期末库存量预测。近期全球多产区极端气候多发，本季玉米生产仍存较大不确定性，全球库存处于周期底部的时间或将延长。我们预计，2023/24 年度全球玉米供需格局仍偏紧，短期内受极端气候发展和贸易扰动因素影响，国际玉米价格或出现较大波动；中长期来看，随着南半球玉米开始播种，新一季玉米供应恢复，国际玉米价格或震荡下行。

大米：多国颁布大米出口禁令，贸易量预期减少。本月USDA 上调2023/24 年度全球大米产量预期，主要是由于俄罗斯、乌干达和美国的产量增加。受印度出口禁令影响，全球大米出口及消费量预期下调，USDA 本月将印度大米2023/24年度出口量预期下调17.3%。我们认为，禁令颁布或加剧市场对全球食品通胀的担忧，并导致国际米价短期情绪性上升。此外，USDA 还上调了2023/24 年度全球大米期末库存量预测。整体来看，USDA 预测2023/24 年度全球大米产需缺口略有缩小，但贸易不确定性增加或短期影响全球大米供需格局。我们认为，由于国际多国颁布大米出口禁令，市场对全球食品通胀的担忧加剧，短期内国际大米价格或出现大幅波动；中长期来看，由于全球大米库存仍处下行周期，产需缺口仍然存在，国际大米价格或震荡上行。

小麦：气候持续扰动生产，供需格局依旧偏紧。USDA 本月下调2023/24 年度全球小麦产量、贸易量、消费量和期末库存量预期。由于多国不利气候发展，USDA 本月下调欧盟、中国和加拿大小麦产量预期。整体来看，USDA 预测2023/24 年度全球小麦仍有产需缺口，供需格局或将持续偏紧。我们认为，受全球多地极端气候发展影响，2023/24 年度全球小麦生产供应不确定性增加，供需偏紧格局或将持续，产需缺口仍存。短期来看，考虑到全球小麦供应不确定性增加，我们预计国际小麦价格或将持续震荡；中长期来看，由于库存水平仍处下行周期，全球小麦供应预期偏紧，国际小麦价格呈震荡上行趋势。

风险因素：全球极端自然灾害风险；粮食、原油价格大幅波动风险；地缘政治形势进一步恶化风险；全球粮食危机风险等。

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