流动性跟踪周报：R001上行至2.05%

8.21-8.25 资金面关注因素：

（1）逆回购到期7750 亿元；（2）国库现金定存到期600 亿元；（3）政府债净缴款3075 亿元，高于8.14-8.18 政府债净缴款2794 亿元；（4）同业存单到期5543 亿元，高于8.14-8.18 同业存单到期额4386 亿元。

【资料图】

8.14-8.18 公开市场情况：

公开市场净投放7580 亿元。其中，7 天期逆回购投放规模为7750 亿元，到期规模180 亿元；MLF 投放规模为4010 亿元，到期规模为4000 亿元。

8.14-8.18 货币市场利率变动：

货币市场利率走势：（1）DR001 利率上行60.3bp 至1.9%，DR007 上行15.9bp 至1.9%，R001 上行60.6bp 至2.1%，R007 上行21.4bp 至2.0%；（2）1 月期CD利率上行8.8bp 至1.9%，3 月期CD利率下行1.1bp 至2.1%，6 月期CD 利率下行11.9bp 至2.3%，9 月期CD（股份行）利率下行1.3bp 至2.2%，1 年期CD（股份行）利率下行7.0bp 至2.2%。

银行间质押式回购成交额日均为72854 亿元，比8.7-8.11 减少10476 亿元。其中，R001 日均成交额65811 亿元，平均占比90.3%；R007 日均成交6349 亿元，平均占比8.8%。

上交所新质押式国债回购日均成交额为14773 亿元，比8.7-8.11 增加70亿元。其中，GC001 日均成交额12423 亿元，占比84.2%，GC007 日均成交额1795 亿元，占比12.1%。

8.14-8.18 同业存单一级市场跟踪：

主要银行同业存单发行4230 亿元，净融资额为202 亿元，对比8.7-8.11主要银行同业存单发行4178 亿元，净融资额-1969 亿元，发行规模和净融资额都增加。城商行、1Y 存单发行占比最高，分别为37%、52%；农商行、3 月期、AAA 级存单的发行成功率最高，分别为93%、84%、86%。

同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行1 年期存单发行利率分别下行7.0bp、7.0bp、1.0bp、8.2bp。各期限的发行利率有所分化，1 月期CD 利率上行8.8bp，3 月期、6 月期、9 月期、1 年期CD（股份行）利率分别下行1.1bp、11.9bp、1.3bp、7.0bp。

主体发行利差方面，城商行与股份行1 年期存单发行利差上行5.9bp 至16.2bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行2.0bp 至51.2bp。此外，股份行1YCD与R007 的利差下行28.4bp 至22.3bp，1Y CD与R001 的利差下行67.5bp至18.0bp，“1Y CD-1 年期 MLF”利差下行8.0bp 至-26.8bp。

8.14-8.18 同业存单二级市场跟踪：

同业存单收益率有所分化。其中，股份行1 年期同业存单收益率下行5.4bp，1 月期同业存单收益率上行7.0bp，AAA 级1 年期同业存单收益率下行5.8bp。

主体利差方面，农商行与股份行1 年期存单利差上行0.6bp 至9.1bp；期限利差方面，1Y 与1M CD 的利差下行12.8bp 至40.2bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行4.0bp 至24.0bp。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差上行9.6bp 至-26.6bp，“1Y CD-10Y 国债”利差上行2.1bp 至-33.0bp。

风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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