银行业动态点评：业绩回稳 息差低位

业绩回稳，息差低位

8 月18 日国家金融监管总局公布2023Q2 银行业主要监管指标数据。23H1商业银行利润同比增速回稳，推测主要由息差企稳及信用成本相对稳定贡献。我们认为主要关注点有：1）规模增速放缓，稳增长政策可期；2）利润增速回稳，息差低位企稳；3）资产质量稳健，拨备计提加厚。Q2 银行基金持仓边际回升，板块估值仍处较低水平，看好底部配置机遇。个股推荐：1）具备修复机遇的优质区域行，如宁波银行、苏州银行；2）低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）、农行（AH）。

(资料图片)

规模增速放缓，稳增长政策可期

23Q2 末商业银行总资产同比增速为11.1%，增速较23Q1 末-0.6pct，各类型银行归母增速均有所放缓，推测与二季度以来信贷需求较弱有关。分银行类型看， 大行/ 股份行/ 城商行/ 农商行总资产增速较23Q1 分别-0.7pct/-0.6pct/-0.4pct/-0.9pct。6 月和8 月公开市场逆回购操作（OMO）和中期借贷便利（MLF）中标利率分别合计下行20bp、25bp，持续推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，释放稳增长信号，有望激发实体融资需求，促进银行信贷平稳投放。

利润增速回稳，息差低位企稳

2023H1 商业银行累计实现净利润1.3 万亿元，同比增长2.6%，增速较23Q1上行1.3pct。大行、股份行净利润增速回正，分别同比+0.9%、+0.6%；农商行净利润增速改善幅度最大，较23Q1 提升8.7pct。城商行净利润增速自23Q1 的高位回落12.2pct 至9.3%，但仍维持在较高水平。推测利润增速修复与重定价压力消散后息差企稳有关，23H1 商业银行净息差较23Q1 持平至1.74%，处于2010 年底以来的最低水平。23H1 大行、股份行净息差分别为1.67%、1.81%，均较23Q1 下行2bp。当前大行净息差位居2017 年以来最低水平，仍然较为承压。

隐性指标优化，拨备计提加厚

23Q2 末商业银行不良贷款率为1.62%，较23Q1 末持平，资产质量维持稳健。分类型看，大行、农商行不良率较23Q1 末分别+2bp、+1bp；股份行不良贷款余额、不良率双降。23Q2 末商业银行拨备覆盖率较23Q1 末提升1pct 至206%，拨备安全垫加厚，夯实风险抵御能力。23Q2 末商业银行关注贷款率较23Q1 末-2bp 至2.14%，隐性风险指标优化。23Q2 末商业银行资本充足率较23Q1 末-20bp，主要受大行资本充足率较23Q1 末-45bp 拖累。23H1 商业银行平均资产利润率为0.75%，同比-0.06pct；年化ROE9.67%，同比-0.44pct。

呵护银行息差，看好修复行情

8 月17 日央行表态，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，允许银行通过合理方式维持自身稳健经营，显示了监管对银行合理息差水平的呵护。8 月再度降息后，不排除后续会有调节负债端成本的政策跟进。政策拐点至+业绩筑底+估值仓位双低，把握银行加配机遇。

Q2 银行基金持仓边际回升，板块估值仍处低位。当前政策拐点已至，扭转悲观预期，看好底部配置机遇。个股推荐：1）具备修复机遇的优质区域行，如宁波银行、苏州银行；2）低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）、农行（AH）。

风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。

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