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金融行业周报(第三十三周)：政策组合拳出台把握优质金融机会

2023-08-21 12:31:54 来源：华泰证券股份有限公司

(资料图片)

本周观点：政策组合拳出台，把握优质金融机会

政策利率下行，券商杠杆优化，把握优质金融机会，证券>银行>保险。股票交易经手费调降，证监会明确优化券商风控指标计算标准，政策支持延续。

我们认为相关政策有望渐次落地，并提振投资者信心和市场交投活跃度，为券商奠定良好营商环境。非对称降息落地，23H1 商业银行业绩回稳，23Q2货币政策执行报告表态呵护商业银行合理息差和盈利水平。上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。

子行业观点

1）证券：股票交易经手费调降，证监会明确优化券商风控指标计算标准，政策支持延续。我们认为相关政策有望渐次落地，并提振投资者信心和市场交投活跃度，为券商奠定良好营商环境，驱动板块修复延续。2）银行：央行分别下调7 天期逆回购利率、1 年期MLF 利率10bp、15bp。23H1 商业银行业绩回稳，息差低位。23Q2 货币政策执行报告表态呵护合理息差和盈利水平。政策拐点已至，看好基本面优异区域行+低估值大行。3）保险：

定价利率切换后，保险公司的新单销售暂时受到影响，我们认为主要是前期的透支所致。但我们认为销售的调整不会持久，因为当前的定价利率仍然对消费者有吸引力。

重点公司及动态

1）证券：推荐优质龙头如中信证券，以及资管领跑/经纪优势显著/特色区域券商。2）银行：推荐优质中小行，如宁波银行，低估值国有大行。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。

风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

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