科达自控(831832)：AI赋能智慧矿山+充电桩系统增量盘 2023H1扣非净利实现176%增长

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“一体两翼”商业模式稳步推进，2023H1 营收/归母利润增长19.18%/23.58%公司专注提供矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相关产品、365 在线自动化技术服务及城市立体式新能源充电管理系统，应用在智慧矿山、智慧市政、物联网+等领域，基于CPS 整体解决方案+标准化智能产品+365 在线技术服务，形成“一体两翼”商业模式。2023H1 公司营收1.58 亿元(+19.18%)、毛利率42.75%（+6.83pcts）、归母净利润1236 万元（+23.58%）、扣非归母净利润1021万元（+175.92%）。我们维持此前盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别0.68/0.85/1.09 亿元，对应EPS 分别为0.88/1.10/1.41 元/股，对应当前股价PE 分别为12.3/9.8/7.7 倍，看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持“增持”评级。

AI 技术赋能智慧矿山持续提升软件能力，2023H1 收入实现1.27 亿元增长22.42%公司2023H1 矿山数据监测与自动控制系统业务实现收入1.27 亿元（+22.42%），毛利率上升8.76pcts 至44%，期间在智慧矿山的技术层面和应用层面加大人工智能技术的投入和研发，借助云计算、数字孪生和 GIS 地图技术等进行矿用特种机器人的研发，研制辅助运输可视化智能调度系统，开发智能调度软硬件平台、核心装备，开发完成了基于红外探测、图像识别、仪表读取、音频智能 AI 分析的环境监测技术等，其中井下特种机器人推广过程中系统嵌入式销量占比较高，需求量逐步上升。

立体式新能源充电桩系统快速复制初见成效，行业高速增长下打造核心增长盘公司“物联网+”板块布局持续完善，城市立体式新能源充电管理系统业务的商业模式已得到市场验证，步入快速复制阶段，2023H1 已经取得1457 万元收入（毛利率37%），开拓初见成效。据国家能源局、中国充电联盟数据，在新能源车销量、存量持续攀升推动下，2022 年我国充电基础设施增长数量达260 万台，一年之内实现存量接近翻倍；2023H1 充电基础设施增量为144.2 万台，其中公共充电桩增量为35.1万台，随车配建私人充电桩增量为109.1 万台，累计数量已达665.2 万台，同比增加69.8%，25 个省份公共桩保有量超过1 万台，充电服务网点密度持续健全丰富。行业高速增长之下公司有望将立体式新能源充电桩打造为核心增长盘，持续驱动增长。

风险提示：研发进度受阻风险、市场竞争加剧风险、新业务推广不及预期风险

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