万业企业(600641)：2023H1业绩增速亮眼 在手订单充沛

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公司2023H1 业绩增速亮眼，维持“买入”评级公司2023 年H1 实现营业收入3.89 亿元，YoY+134.34%；归母净利润实现1.19亿元，YoY+318.1%；扣非净利润0.25 亿元，YoY+1.03%；毛利率48.78%，YoY-12.54pcts。其中2023Q2 实现营收2.65 亿元，YoY+285.81%，QoQ+113.22%；实现归母净利润0.38 亿元，YoY+3295.91%，QoQ-52.34%；扣非净利润0.12 亿元，YoY+0.12 亿元，QoQ-5.8%。考虑到半导体行业景气度仍较低迷，我们下调公司盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为3.96/5.04/6.87 亿元（前值为5.6/6.66/7.48 亿元），预计2023/2024/2025 年EPS 为0.43/0.54/0.74 元（前值为0.6/0.72/0.8 元），当前股价对应PE 为34.5/27.1/19.9 倍，我们看好公司作为离子注入机国产龙头，在国产化进程中具有领先优势，维持“买入”评级。

2023H1 新增半导体设备订单近3 亿元，保障业绩稳定增长2023H1 公司旗下凯世通及嘉芯半导体共获得集成电路设备订单近3 亿元，两家公司累计集成电路设备订单金额近15 亿元。公司2023Q2 合同负债4.24 亿元，较2023Q1 增长2.17 亿元。分控股子公司看，凯世通已生产、交付多款高端离子注入机系列产品，2023H1 新增两家12 英寸芯片晶圆制造厂客户，新增订单超1.6 亿元，覆盖逻辑、存储、及功率等多个应用领域；嘉芯半导体产品覆盖刻蚀机、薄膜沉积、快速热处理/褪火等领域的成熟工艺设备。2023H1 新增订单金额超1.3 亿元，成立后累计获取订单金额超4.7 亿元，继续保持高增态势。

加大研发投入，金桥基地助力产品技术升级

2023H1 公司研发费用0.54 亿元，同比增加109.2%。主要系子公司凯世通研发投入增加所致。2023 年5 月凯世通启用上海浦东金桥研发制造基地，总面积超过4,400 平米，涵盖了技术研发、CIP 改进、零部件组装与验证生产制造等功能，并可向客户及合作伙伴提供低能大束流、超低温低能大束流、重金属低能大束流、高能离子注入机等全系列产品的评估，缩短从技术验证到客户导入的时间。

风险提示：行业需求下降风险；晶圆厂资本开支下滑风险；技术研发不及预期。

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