【全球时快讯】食品&农业行业周报：白酒批价上行

食品&农业行业周报2023.2.20

(资料图片)

一、市场表现

周行情：食品饮料（中信）涨跌+1.58%；农林牧渔（中信）涨跌幅-2.91%；沪深300 涨跌幅-1.75%。

二、食品饮料

1. 白酒：

1）动态：

茅台：箱装2980 元左右，环比提升约30 元，渠道库存维持在0.5 个月内；

五粮液：批价950-960 元左右，库存1 月左右；公司开启的春节营销大会指出1 月份，五粮液产品发货量和动销量均同比增长两位数，其中发货量同比增长超过30%；

老窖：批价900-910 元左右，库存约1.5-2 个月。

洋河：部分产品停货。

2）观点：

短期：白酒价格提升。近期板块批价有所上行，其中茅台周环比上行约30 元，老窖对部分产品提价；五粮液成都区域要求渠道出货价不低于970，倒逼批价上行；汾酒、洋河停货挺价。

近期板块动销环比持续向好，打消了市场对节后消费恢复持续性的疑虑；随着动销好转，渠道和企业信心恢复明显；企业端敢于挺价，亦是基于基本面强劲，同时也是管理层更理性应对市场，不盲目压货，旨在企业中长期良性发展为基础。白酒景气度持续提升。

行情角度看：板块基本面反馈持续向好，有望淡季不淡，尤其是批价持续上行有望催化板块行情。

维持预判：23 年随着渠道库存的消化，社交常态化，经济回暖，同时消费政策有望出台持续催化，预计板块将逐步走出基本面的底部区间，高端和中档先行，次高端有望逐步接力，全年量价预期也逐步提升，有望拉动白酒板块持续上行的。

中长期：消费升级，行业集中度提升逻辑可持续，头部性企业进入稳健增长的阶段；我们认为在经济有望企稳，板块渠道库存快速消化，批价开启回升，估值处于合理阶段，仍值得中长期板块性布局。

2. 大众品：

1）基本面：

需求端：元旦后需求端持续向好，餐饮链回补和恢复有望超预期；疫情影响2-3 年，行业供给收缩明显，连锁餐饮和逆势进攻性更受益；成本端：原材料下行趋势较明显，但考虑企业库存周期，则23 年有望持续下行，预计23 年整体成本压力将逐步缓解。

2）观点：

行情：近期预制菜、啤酒、调味品等企业已走出底部区域，第一阶段预期正在逐步验证中。维持看好大众品23-24 年景气度有望反转的行情。

基本面需求好转+供给收缩+成本压力缓解，边际向好趋势确定性较高；23 年有望否极泰来，调味品、预制菜、速冻食品、连锁餐饮等具有成 长性的细分领域，有望在低预期背景下迎来超预期的增长，戴维斯双击有望逐步开启，上行空间大。

三、农业：持续养殖龙头企业

1）猪价：15.54 元/kg，周环比上行约1 元/kg，一季度预计价格维持低位区间。

2）动态：发改委：计划近日收储2 万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。

3）观点：猪价在近两年经历了大幅度波动，给产业带来较大不确定性；春节前后猪价维持低位，同时短期内猪价预计仍维持低位，对产能恢复造成扰动，有助于行业持续去产能，利好猪周期上行；目前去产能仍需时间，但板块整体头均市值处于历史偏低的位置，板块中长期具有投资价值。持续推荐业绩兑现较强的龙头性公司。

四、推荐个股

重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、天味食品、千禾味业、牧原股份；其他：山西汾酒、古井贡酒、海天味业、安井食品、绝味食品、中炬高新、重庆啤酒、温氏股份等。

五、风险提示

业绩不达预期；宏观经济下行超预期；重大食品安全事故；政策变动。

数据来源：Wind，ifind，公司公告，酒业家，调味品协会，农业部，猪易通等。

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