首页 > 资讯 >

联创光电(600363)投资价值分析报告:传统业务调整升级 激光+超导打造新的成长动能

2023-03-24 17:21:06 来源:光大证券股份有限公司


(相关资料图)

深耕光电,布局激光和超导。公司作为光电行业老牌企业,具有军工厂基础,业务包括背光源、线缆、智能控制器、激光和超导。目前公司有序剥离亏损资产,未来聚焦智能控制器、激光、超导业务三大业务板块。受益于产品和客户结构优化,公司盈利能力持续提升,2022 年前三季度实现营收29.77 亿元,同比减少8.88%;归母净利润2.68 亿元,同比增长7.51%。

智能控制器:赋能传统业务新动能,聚焦高端。智能控制器作为电子设备“中枢控制”的核心,未来向智能化、定制化方向发展。受益于汽车电子、智能家居等下游需求驱动,智能控制器市场规模有望持续增长,Frost&Sullivan 预测 2024年国内智能控制器市场将达3.8 万亿元,2021-2024 年CAGR 为12.74%。在智能控制业务上,公司聚焦高端市场、瞄准高端产品,已积累了包括伊莱克斯、Arcelik A.S.、A.O. Smith、格力、美的、江森自控、林德叉车、宏发、开利等在内的数十家国内外家电、新能源汽车制造和工业控制服务的全球优质客户,其中,高端光耦产品已进入头部客户的重要供应链体系。

激光:核心零部件和整机全布局。激光器应用广泛,泵浦源为激光器核心部件,从激光器下游应用来看,特殊应用领域用激光器市场规模从2016 年的8.95 亿美元增至2020 年的22.05 亿美元,2016-2020 年CAGR 为25.28%。公司掌握泵浦源核心技术,主要产品为泵浦源及激光器,相关产品已通过验收。公司激光业务从核心零部件扩展至整机系统,无人机拦截领域应用广阔。

超导:实现0-1 突破,有望打造新的业绩增长点。相较于传统的工频炉加热,高温超导感应熔炼炉的优势在于节能减耗、加热均匀、升温迅速、温控精准等。

公司是国内首家高温超导感应加热装置的生产单位,拥有世界首台兆瓦级高温超导直流感应加热设备。公司高温超导感应加热设备已在多家客户验收完成并实现交付。公司超导设备二期产线扩充已完成,未来将逐步完善超导系列产品,有望打开公司未来发展新空间。

盈利预测、估值与评级:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.99/4.43/5.90 亿元,对应 EPS 分别为0.66/0.97/1.30 元,当前股价对应PE 估值分别为49/33/25X。考虑到公司主业智能控制器产品客户结构调整,高端光耦产品已进入头部客户的重要供应链体系,激光、超导等业务构筑公司新的增长曲线,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:背光源板块剥离进展不达预期,下游需求不及预期,超导业务进展不及预期风险。

关键词

最近更新