世界热议:社服行业周报：BOSS直聘经营彰显韧性 九毛九持续发力增强供应链能力

主要观点

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九毛九营收净利均下滑，持续发力增强供应链能力。3月21日九毛九发布2022年年报，全年实现收入40.06亿元，同比下滑4.2%；归母净利润4928万元，同比下滑85.5%。2022年，九毛九新开120家餐厅，包括102家太二酸菜鱼餐厅及18家怂火锅餐厅；10家自营餐厅于2022年关闭。

受疫情影响，旗下主力品牌太二翻座率从21年的4.4下降至3.5，顾客人均消费从21年的80元下降至77元，店铺层面经营利润率为14.3%，高于九毛九餐厅的12.9%，而其他品牌的这一指标尚为负值。公司表示，将一步提升太二品牌形象，并发展具备较大增长潜力的怂火锅及赖美丽烤鱼品牌。公司计划于华东新建一间中央厨房，增强供应链能力，以支持当地餐厅网络扩张。线下消费日渐恢复，九毛九多品牌经营，渗透细分市场，看好业绩恢复弹性。

BOSS直聘经营彰显韧性，2023开年业务恢复强劲。BOSS直聘3月20日公布了截至2022年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务业绩。数据显示，公司2022Q4营收10.823亿元同比持平，净亏损1.848亿元同比转亏，Non-Gaap净利润5950万元；2022年全年营收45.111亿元同比增长5.9%，净利润1.072亿元同比扭亏，Non-Gaap净利润7.994亿元。

2022年全年MAU为2870万，较2021同比增长5.9%，2022Q4公司MAU达3090万，同比增长26.6%。公司业务保持韧性，用户规模不断扩大，用户参与度保持稳健，在2022Q4和全年都取得了稳健的财务表现。自2023年初以来，公司见证了强劲的用户增长和用户参与度，伴随疫情后招聘需求复苏，看好用户规模化强劲增长。

看好技术熟练工需求潜力，关注疫情后业绩修复弹性。中国东方教育3月23日公告，截至2022年12月31日止年度，集团的收入38.19亿元，同比减少7.7%。毛利率为49.5%，而2021年为51.0%。毛利率减少主要由于截至2022年12月31日止年度的收入减少，而收入成本维持稳定。纯利3.67亿元，同比增加21.3%；每股盈利16.85人民币分。公司旗下职业教育品牌中，万通汽车教育新培训人次同比增长7.8%，一至两年中长期课程显著增长34.5%，时尚美业培训欧曼谛新培训人次同比增长21.4%。公司2022年平均培训人次142,765，同比减少1.1%，其中三年长期课程的平均培训人次同比增长21.9%。

上周市场表现：

上周申万社会服务行业指数上涨1.87%，板块整体跑赢沪深300 指数0.15 个百分点。沪深300 上涨1.72%，上证综指上涨0.46%，深证成指上涨3.16%，创业板指上涨3.34%。在31 个申万一级行业中，社会服务排名第11 名。各二级行业中，酒店餐饮上涨1.12%，旅游及景区上涨3.01%，教育上涨5.69%，专业服务下跌1.13%。

投资建议

酒店板块建议关注君亭酒店、华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞、奈雪的茶；旅游及景区板块建议关注中青旅、复星旅游文化；免税板块建议关注中国中免、王府井；专业服务板块建议关注科锐国际、BOSS 直聘。

风险提示

宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险

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