消费市场观察：板块资金流出明显 继续关注景气修复

投资建议

资金流出明显，板块有所回调。2023 年春节后市场春季躁动结束进入震荡期，3 月起随着ChatGPT 带动通信传媒板块行情，以及消费1-2 月数据呈现温和复苏态势，消费板块热度出现回落。综合来看，3 月主力资金净流出明显，尤其是3 月第二周流出276.5 亿元，使得板块整体承压。分行业看多数行业也都呈现单边资金流出态势，仅食品饮料、传媒在北向资金加仓下出现净流入。

(相关资料图)

场景继续修复，客流稳步回升。截至3 月23 日，29 个主要城市、4 大一线城市十日平均地铁客运量为7231 万人次、3720 万人次，分别为2021 年同期的113.1%、108.3%，场景端修复得到持续验证，利好依赖线下渠道且前期受影响明显的白酒、啤酒、餐饮、医美服务等行业。

财报开始披露，景气仍是核心。近期大消费板块延续偏弱态势但边际企稳，3 月主要矛盾在于复苏预期兑现和板块轮动导致热度有所回落。展望后市，全年复苏仍是主线，关注年报、一季报披露后对修复幅度的印证，景气仍是后续驱动行情的核心。行业配置上：1）人工智能相关技术及应用继续涌现，建议关注传媒、游戏板块；2）消费持续复苏，关注确定性更强的白酒、地产相关的家电、家居。

行情回顾

涨跌幅：上周各行业多数下跌，社会服务（-3.0%）、美容护理（-2.1%）、轻工制造（-1.7%）板块跌幅居前。

成交额：大消费行业整体日均成交额1297.3 亿元，周环比增加1.3%，占A 股整体日均成交额的14.7%。

交易动态

A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-189.4 亿元；股东增持-77.2 亿元； 新发基金+111.3 亿元； 融资资金+37.7 亿元； 陆港通资金+13.2 亿元。

主力资金流动：上周各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、社会服务、轻工制造板块主力资金净流出金额居前。蓝色光标（传媒）、牧原股份（农林牧渔）、格力电器（家用电器）主力资金净流入金额居前。

北向资金流动：上周北向资金流动大多净流入，其中传媒、农林牧渔、食品饮料净流入额居前。分众传媒（传媒）、牧原股份（农林牧渔）、汤姆猫（传媒）北向资金净流入金额居前。

南向资金流动：上周传媒、社会服务、商贸零售行业南向资金净流入居前。腾讯控股（传媒）、安踏体育（纺织服饰）、百胜中国（社会服务）南向资金净流入金额居前。

市场情绪：融资交易占比7.7%（上期7.6%）；沪市换手率0.8%（上期0.7%），深市换手率1.7%（上期1.6%）。

基金仓位：偏股混合型基金估算仓位80.9%（上周81.6%），灵活配置型基金估算仓位63.8%（上周64.4%）。

热点题材：直播带货、网红经济、网络游戏、抖音平台、文化传媒主题。

风险提示

疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险

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