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策略摘要
风险在发生，宏观政策的目的除了救火，还在于防止预期的自我实现——3 月份一旦降息将会传递出这样的信号。3 月份美国和英国继续加息25BP，但金融风险加持下的欧洲和瑞士却加息了50BP，而中国维持按兵不动。
核心观点
【资料图】
市场分析
国内：货币政策按兵不动。1）货币政策：央行净回笼1130 亿元，3 月LPR 报价连续第七个月维持不变。2）宏观政策：国常会研究优化完善部分阶段性税费优惠政策；《关于开展证券公司2023 年度压力测试有关工作的通知》下发；《关于规范信托公司信托业务分类的通知》对存量信托业务整改设置3 年过渡期；《深圳市住房公积金贷款管理规定》
公积金贷款最高额度可以上浮40%；证监会支持消费基础设施发行基础设施REITs。3）对外事件：中俄元首签署联合声明，强调通过和谈解决乌克兰危机。
海外：加息进程并未结束。1）货币政策：英国央行加息25BP，瑞士央行加息50BP，欧央行拉加德表示在价格稳定和金融稳定之间没有取舍；美联储加息25BP，暗示加息周期接近尾声，互换市场定价5 月份不加息，年内降息超过一个百分点。2）宏观政策：耶伦从“对存款人的隐性支持”变为“不打算提供一揽子存款保险”，金融稳定监督委员会认为美国银行体系仍然“稳健且有弹性”。3）经济数据：美国2 月成屋销售环比+14.5%，周度失业金申领19.1 万，3 月服务业PMI 初值53.8，制造业PMI 初值49.3，2 月耐用品订单环比初值-1%；日本2 月核心CPI 同比+3.1%。4）风险事件：俄罗斯承诺减产水平延续到6 月；拜登表示事情需要一段时间才能平静下来，但看不到即将爆发危机的任何征兆。
策略
维持收益率曲线扁平判断，即做空指数基差，做多跨期价差（来源于结构转换中的预期差）。
风险
地缘冲突升级，疫情风险升级，欧洲债务风险
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