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固定收益周报2023年第11期：债市收益率短期延续小幅下行 3月转债组合不变

2023-03-27 11:29:17 来源：太平洋证券股份有限公司

(相关资料图)

报告摘要

二级市场：利率债小幅下调，权益、转债均上涨国债期货小幅下调，现券收益率多数上调，中期限上调幅度较大，城投债和产业债收益率均下降，信用利差收窄，信用债成交量小幅提供，A 股放量上涨，可转债指数小幅上涨，个券涨多跌少。

一级市场：利率债供给大幅提升，信用融资环境一般利率债供给大幅提升，招投标全场倍数有所提高，城投债净融资额小幅下降，本周4 只转债上市，6 只转债发行，建议积极关注鹿山转债和广联转债。

银行间市场流动性宽松，央行本周净回笼1,130 亿元本周银行间市场流动性宽松，央行本周开展3,500 亿元7 天期逆回购操作，本周共有4,630 亿元7 天期逆回购到期，央行本周公开市场实现资金净回笼1,130 亿元。

信用利差处低位，转债估值提升

利率债估值处于低位，中美利差有所收窄，各期限品种信用利差下调，股性标的估值有所提升，债性标的债底保护减弱，平均到期收益率有所降低，高价券数量与占比较上周均增加。

后市展望：债市收益率短期延续小幅下行，3 月转债组合不变

利率债方面，周四凌晨美联储宣布加息25bp，鲍威尔措辞偏鹰派，美元及美债收益率走低，对国内债市影响有限，本周10 年期国债收益率围绕2.86%上下波动。资金面方面，3 月LPR 报价维持不变，下周一降准即将落地，流动性趋向宽松，资金利率下行，资金供给充裕。从前期公布的经济金融数据来看，目前国内经济基本呈现全面修复态势，预计债市收益率短期延续小幅下行态势，中长期来看债市维持偏强震荡。转债方面，3 月转债组合维持不变。

风险提示

国内经济恢复不确定性，海外流动性收紧对新兴市场的影响。

固定收益周报2023年第11期：债市收益率短期延续小幅下行 3月转债组合不变

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