快讯：华创农业2月肉禽跟踪报告：鸡苗价格大幅增长 后备祖代鸡缺口明显

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白鸡：

（1）销售收入：商品代鸡苗价格快速上行，白鸡板块上市企业2023 年2 月销售收入同环比大幅增长。益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份2 月肉禽销售收入分别为2.85 亿元、18.30 亿元、3.46 亿元、0.88 亿元，同比分别+234%、+81%、+123%、+308%，环比分别+53%、+23%、+17%、+63%。原因系行业景气度逐步提升，春节后养殖热情不断上涨，鸡苗售价同环比大幅增加，同时节后屠宰场正常开工、生产天数同环比增加、鸡肉产品销售量增长明显。

（2）销售价格：供给短缺、补栏需求较旺，鸡苗价格持续冲高。2 月烟台地区出厂均价4.38 元/羽，环比+50.21 %，同比+193.62%。上市公司方面，益生股份（含父母代）均价5.41 元/羽，环比+58.73%，同比+219.95%，民和股份均价3.98 元/羽，环比+66.85%，同比+247.21%。2 月前行业空棚率较高，而毛鸡养殖盈利预期较好，因此行业补栏需求旺盛，支撑鸡苗价格高位运行。鸡肉产品价格方面，防疫政策优化后消费复苏在望，23 年整体价格趋势同比向好。主产区平均价11,450 元/吨，同比+18.12%，环比+4.41%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价11,417 元/吨、10,116 元/吨，同比+11.02%、+22.31%，环比-5.56%、-8.76%。

（3）销售量：行业供给偏紧，上市企业规模持续扩张。第6-9 周协会统计样本企业商品代鸡苗销售量为3.03 亿只，同比+2.66%，环比-17.75%。益生、民和分别销售商品代鸡苗5003.29 万只、2221.39 万只，同比分别为+7.67%、+17.37%，环比分别为-0.23%、-2.57%。鸡肉产品需求持续向好，上市企业鸡肉产品销售保持增长。圣农发展、仙坛股份2 月分别销售鸡肉9.95 万吨、3.27万吨，同比+66%、+86%，环比+57.44%、+27.73%。

（4）产能：受引种短缺影响，祖代在产及后备存栏2 月均下滑，当前祖代更新量仍低于供需平衡点。2 月在产祖代种鸡平均存栏量122.00 万套，同比增长12.71%，环比下降1.61%；后备祖代种鸡平均存栏量47.70 万套，同比下降31.98%，环比下降5.94%。受益于2 月益生股份首批引入了4 万套白羽肉鸡祖代，2 月祖代更新量为7.60 万套，累计至2 月祖代更新量为16.2 万套，同比增长0.37%。但仍低于供需平衡点，后备祖代鸡持续减量至历史低位。供给缺口背景下，产业链各环节盈利向好，行业景气向上。

（5）海外禽流感情况：欧美禽流感捕杀数量和影响范围超历史纪录，且仍在持续发展中。截至2023 年3 月23 日，美国在本轮禽流感疫情中已发生323例商业养殖场、486 例家庭养殖场的高致病性禽流感疫情、扑杀禽类数量达到58.65M，疫情影响州达到47 个，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量。海外禽流感影响超历史最高纪录，且仍在持续发展中，即将到来的候鸟春季迁徙季将再次扩大疫情传播，我们预计从海外低引种状况或持续更长时间，种源缺口有望进一步放大。

投资建议：我们预计鸡周期将来临，这一轮有望创历史新高。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显；中短期视角来看，供给缺口难以弥补，叠加下游回暖带来的需求共振，本轮周期价格有望创出历史新高。同时，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长。整体板块都迎来较好的配置机会，建议关注最早受益也是最受益的种苗环节，代表企业益生股份；禾丰股份是白羽鸡行业中长期相对最被低估的一家企业，多年的积累与成长有望在这一轮周期得到重新定价，市值成长空间较大，推荐禾丰股份和禾丰转债。

风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。

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