首页 > 资讯 >

基金组合专题系列之二十九：定位行业轮动基金构建轮动基金精选组合|环球热闻

2023-03-29 11:22:33 来源：中信证券股份有限公司

(相关资料图)

近年来A 股市场行业轮动特征明显，权益基金收益分化较大、超额持续性较弱。

本文通过补全基金季报持仓信息，刻画其行业轮动程度、并结合换手率等指标定位出行业轮动型基金。进一步，我们通过评估基金行业轮动收益、行业内选股胜率、业绩等指标构建优选组合。自2017 年至2023 年2 月，优选基金组合年化收益率15.1%，相较于偏股型基金指数年化超额收益率约5.6%。

股票市场行业轮动特征显著，权益基金获取超额持续性较弱。近年来A 股市场整体风格轮动、行业轮动加剧，不同行业同期收益率、相同行业邻期收益率均差异明显，大量权益基金受风格、行业Beta 影响，收益分化较大、超额收益持续性较弱，造成基金投资者持有体验欠佳。本文旨在通过定量方式定位行业轮动型基金经理，构建核心基金池及精选组合，为投资者提供备选参考池和解决方案。

模拟补全基金季度持仓，以刻画其行业轮动程度、定位核心基金池。公募基金年报、半年报披露全部持股信息，且分别滞后3 个月、2 个月，不足以及时、准确地刻画主动权益基金行业轮动程度和能力。鉴于此，本报告充分利用公开信息，模拟补全基金季度持仓数据，测算主动权益型基金相邻报告期在行业上的持仓变化，刻画其行业轮动程度，结合换手率、业绩等指标，构建行业轮动风格的基金核心池。核心池能较好地表征轮动风格特点，相较于万得偏股基金指数具备较高收益弹性，不具显著行业风格。

优中选优，构建行业轮动基金精选组合。1）我们构建了行业轮动收益因子和行业内选股胜率因子，来考察基金在行业之间的轮动效果及其在行业内选股能力，结合业绩类指标优中选优，构建行业轮动基金精选组合。2）自2017 年年初至2023 年2 月底，精选组合年化收益率约15.1%，相对万得偏股混合型基金指数和中证主动股基指数的年化超额收益率分别约5.6%、6.1%；组合最大回撤率约-32%、夏普比率0.82，优于多数指数。

本期行业轮动基金精选组合成分：华泰柏瑞富利（004475）、英大国企改革主题（001678）、万家颐和（519198）、中庚价值领航（006551）、万家新利（519191）、华宝生态中国（000612）、华夏兴和（519918）、交银主题优选（519700）、工银国家战略主题（001719）、交银科技创新（519767）。

风险因素：基金风格漂移风险；模型不能准确定义轮动风格的风险；基金经理更换与基金转型；轮动基金行业转换亏损风险。

基金组合专题系列之二十九：定位行业轮动基金构建轮动基金精选组合|环球热闻

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

基金组合专题系列之二十九：定位行业轮动基金 构建轮动基金精选组合|环球热闻

为您推荐

最近更新

每日推荐

图片新闻

48小时频道点击排行

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

基金组合专题系列之二十九：定位行业轮动基金构建轮动基金精选组合|环球热闻