首页 > 资讯 >

全球新动态:北鼎股份(300824):看好抖音渠道增长 海外需求仍待观察

2023-03-30 09:23:11 来源:华泰证券股份有限公司


(相关资料图)

2022 年收入/归母净利分别同比-4.98%/-56.71%,维持买入

公司披露2022 年报,公司实现营收8.05 亿元,同比-4.98%,归母净利0.47亿元,同比-56.71%,与业绩快报一致。其中,4Q2022 营收同比-11.16%,归母净利同比-49.05%。同时,公司计划每股分红0.14 元。整体表现承压,在低景气周期中公司专注内部降本提效,4Q22 毛利率已有好转,随着各项措施落地,公司盈利能力恢复有望逐步恢复,基于此,引入25 年预测,预计2023-2025 年预测EPS 为0.37、0.52、0.58 元(23-24 年前值0.38、0.53元),截至2023/3/29,Wind 一致预期可比公司2023 年平均PE 为24x,公司高毛利率自主品牌业务态势更积极,抖音新兴渠道也有较强表现,公司仍为高端小家电稀缺标的,给予公司2023 年30xPE,对应目标价11.10 元(前值11.02 元),维持“买入”评级。

4Q22 单季度品牌海外业务表现仍较积极,国内抖音电商快速成长公司1Q22、2Q22、3Q22、4Q22 收入分别同比+4.5%、+3.8%、-12.1%、-11.2%,22 年下半年出口ODM 表现影响较大,4Q22 海外客户订单表现低迷,业务营收同比-71%。自主品牌业务方面,公司“北鼎BUYDEEM”品牌国内业务直营占比较高,面临需求冲击影响较大,而海外品牌业务处于培育初期,基数较小、增速较快,4Q22“北鼎BUYDEEM”自主品牌业务收入2.50 亿元,同比+5.5%,其中大陆和海外品牌业务分别同比+0.8%、+47.6%。渠道上,抖音渠道表现亮眼,22 年实现营收2596 万元,同比+364.90%,占北鼎中国营收比例增至4.42%。

4Q22 整体毛利率重回上行,但费用投入仍较大公司2022 年毛利率为48.74%,同比-0.71pct。其中,4Q2022 毛利率同比+1.06pct。季度毛利率重新回到上行通道。2022 年公司整体期间费用率同比+7.28pct。其中,主要为销售费用率同比+5.94pct,受到品牌推广及仓储租赁等费用同比较大幅增加影响。2022 年经营活动现金流净额1.54 亿元,存货较期初下降明显,现金流有较好表现。

抖音渠道继续高涨,继续看好自主品牌成长

公司立足优质产品,巩固抖音电商等新渠道布局,已在22 年实现较高增长,根据久谦数据,23 年1-2 月公司抖音渠道零售额同比+110%,继续实现高增。且公司在海外市场公司品牌业务持续表积极,我们依然看好公司未来与更多的海外经销商合作强化品牌出海。整体上,我们继续看好公司自主品牌收入增长,带来利润结构优化。

风险提示:国内市场开拓受阻。海外需求波动。行业竞争加剧。

关键词

最近更新