首页 > 资讯 >

广州酒家(603043):疫情拖累餐饮板块 23年双节重合静候月饼销量释放 天天报道

2023-03-30 09:33:52 来源:山西证券股份有限公司

事件描述

公司发布2022 年财报,期内实现营收41.12 亿元(+5.72%),归母净利润5.2 亿元(-6.68%)、扣非归母净利润4.76 亿元(-9.43%),EPS0.91 元。


(资料图片仅供参考)

Q4 实现营收7.73 亿元(-11.46%),归母净利润0.37 亿元(-67.02%)、扣非归母业绩亏损646 万元(21Q4 盈利0.94 亿元),Q4 业绩大幅下滑主要系11-12月疫情冲击线下餐饮门店经营所致。

事件点评

期内食品制造业务产能显著提升。月饼收入15.18 亿元(-0.13%),毛利率54.18%(-2.28pct);速冻食品收入10.57 亿元(+24.75%),毛利率36.56%(+0.38pct);餐饮收入7.62 亿元(+5.14%),毛利率1.92%(-7.49pct)。产销方面,食品加工业务库存全面优化。速冻条线提产显著,产量、销量同比增加10.8%、17.2%,产销比100.35%,库存同比减少3.9%;月饼系列产销比97.79%,库存同比减少9.9%。销售地区方面,境外销量快速爬坡。广东省内收入31.4 亿元(+7.81%),毛利率33.67%(-1.94pct),期内经销商减少7 家;省外收入8.85 亿元(-0.9%),毛利率40.67%(-2.12pct),期内经销商增加29 家;境外收入0.47 亿元(+18.12%),经销商增加7 家,毛利率28.97%(-0.84pct)。销售渠道方面,经销渠道贡献稳定营收,实现收入22.98 亿元(+6.67%),毛利率42.83%(-0.44pct);直销收入17.74 亿元(+4.92%),毛利率25.18%(-5.45pct)。

产能协同效应保障产品供应。目前公司广州、茂名、梅州、湘潭四大生产基地协同配合,梅州基地一期投产推动速冻产能释放、广州基地新增一条速冻生产线、湘潭基地速冻食品生产车间建设推进,持续布局速冻业务长线发展。

餐饮业务跨区域拓店成效显著。目前公司共有餐饮直营门店36 家,其中广州酒家22 家、星樾城3 家、陶陶居11 家,授权第三方经营陶陶居门店23 家。期内公司新增7 家餐饮门店,广东省内新增5 家(广州酒家新开2家、陶陶居新开1 家、星樾城新开1 家);省外加速开拓华中市场,新开长沙广州酒家、成都陶陶居。公司成立上海餐厅管理公司,以上海为据点推进华东地区餐饮、食品加工业务发展。

年内受疫情不间断冲击影响,盈利水平稍有下滑。毛利率35.63%(-2.19pct)、净利率12.96%(-1.57pct)。整体费用率18.81%(+0.35pct),其中销售费用率10.74%(+1.41pct)、管理费用率9.24%(-0.5pct)、研发费用率2.04%(+0.05pct)、财务费用率-1.17%(-0.56pct)。经营活动现金流量净额8.33 亿元(+14.21%)。

投资建议

我们持续看好公司“餐饮+食品”双主业协同发展。23 年消费环境改善,餐饮业务作为线下高频、刚需消费有望实现快速反弹。公司速冻业务持续扩产,湘潭二期生产基地有望投产支持速冻业务长期稳定发展。23 年又逢中秋+国庆双节重合,假期延长推动团聚、走亲访友增加,带动具有送礼社交属性月饼礼盒销量增加。预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.22\1.74\1.97元,对应公司3 月29 日收盘价29.18 元,2023-2025 年PE 分别为24\16.7\14.8 倍,维持“增持-B”评级。

风险提示

食品原材料价格上涨风险;大股东减持风险;线下消费不及预期风险。

关键词

最近更新