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先导智能(300450):与西门子全球战略合作 强化海外市场竞争力

2023-03-30 09:34:30 来源:浙商证券股份有限公司

投资要点


【资料图】

事件:

根据公司官方公众号,近日公司与西门子签署全球战略合作框架协议

与西门子签署全球战略合作框架协议,强化欧美海外市场竞争力3 月28 日,公司与西门子(世界先进工业/电气自动化和驱动产品服务商)签署全球战略合作框架协议。西门子作为工业4.0 重要参与者,将为公司提供数字工业化产品、服务与解决方案,助力公司未来战略发展,尤其是欧美市场的开拓提供全球性的竞争力。

2023 年新签订单有望超市场预期,超预期关键词:海外、储能、整车厂根据年度策略报告,我们预计2023 年全球锂电设备(含储能)市场规模有望达2300 亿元,同比增速35%。先导智能作为全球锂电设备龙头企业,我们初步预计2023 年公司新签订单有望达到330-340 亿元(预计同比增长25%-30%)。

1、海外市场。根据年度策略,我们预计欧洲、美国2023 年锂电设备市场规模298、189 亿元,同比增长43%、64%,均领先于国内市场增速(22%),海外市场是2023 年锂电设备招标亮点。据年度策略报告,我们统计欧洲待建工厂规划产能有望超1000GWh,其中本土(Northvolt、大众、ACC 等合计约750GWh)。

2、储能市场。根据年度策略,我们预测2023 年全球储能锂电设备市场规模257亿元,同比增速100%,占锂电设备总需求达到13%,较2022 年有望提升5pct。

3、整车厂自建电池。吉利(浙江衡远)、广汽(因湃电池)、奇瑞、蔚来等主机厂均发布了自建电池计划,因此2023 年锂电设备实际招标需求或超理论值。

国际化战略积极推进,打造海外锂电设备市场的中国名片公司国际化战略积极推进,近期取得进展包括:2022 年收购德国Ontec 自动化装备制造商,将建设海外技术中心,更好服务于海外客户。在资本运作方面,公司2022 年12 月发行GDR 并在瑞交所上市获得中国证监会批复。

中国锂电设备企业具备全球竞争力,公司作为全球锂电设备龙头以及新能源装备的领军企业,未来将充分受益于海外市场增长。2018-2021 年公司海外业务收入占比分别1.7%、6.3%、7.6%、14.7%,2022 年上半年公司海外业务收入占比19.0%,海外占比持续提升。订单方面,我们预计2022年海外订单40亿元(ACC14GWh、大众20GWh),预计2023 年海外招标将进一步快速增长。

致力于打造非标自动化设备平台型企业,非锂电设备业务有望蓬勃发展公司覆盖九大业务(锂电设备、光伏设备、3C 设备、汽车产线、智能物流、氢能设备、激光加工设备、电容设备以及智能工厂解决方案),有望将先进的研发、管理经验复制到各个领域,成为非标自动化设备龙头。

公司是行业领先的光伏智能制造整体解决方案服务商。TOPCon 高效电池解决方案、高速串焊设备、叠瓦焊接成套组件设备等均达到了全球领先水平。参考年度策略,预计2023-2025 年TOPCon 扩产高峰期,3 年合计市场规模1107 亿元(年均369 亿元)。

盈利预测及估值

预计公司2022-2024 年的归母净利润分别25.0、36.6、49.5 亿元,三年复合增速46%,对应PE 分别为25、17、12 倍。维持“买入”评级。

风险提示

锂电企业扩产低于预期;新业务拓展低于预期。

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