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固收专题报告-谋定后动：重点行业转债情况梳理(下)-世界热消息

2023-03-30 11:20:16 来源：财通证券股份有限公司

(资料图)

截至2023/3/28，转债对应的正股公司中，已有28 个行业共280 家发布了2022年度业绩预告/快报/年度报告。其中，汽车、机械设备、农林牧渔等转债分布数量较多、规模较大的行业，业绩披露率也较高。通过对已披露业绩预告与快报的重点行业进行梳理与分析，有利于对各行业、尤其是转债分布较为集中的行业盈利基本面进行跟踪与前瞻性分析，并在重点行业中挖掘配置价值较高的个券，以期发现其中的结构性投资机会。

汽车：2022 年汽车行业先后经历了疫情、原材料价格波动等多方面冲击，但仍表现出一定韧性。汽车电动化、智能化趋势下，新技术、新需求持续迭代，重塑汽车整车与零部件行业格局，建议关注细分领域龙头或技术、产品等有一定壁垒的公司。个券方面，拓普集团顺应底盘轻量化需求，铝合金一体化压铸业务快速发展；长城汽车优化产品与品牌结构，凭借高性能产品与一体化布局构建护城河，应对竞争日益激烈的整车市场。拓普转债与长汽转债基本面均有亮点，且转债价格不高，有一定配置价值。

机械设备：机械设备行业业绩表现与下游应用的景气预期相关，展望2023，一条主线在于新能源等方向景气度持续，另一条主线在于优质厂商、细分行业的国产替代进程。个券方面，华锐精密是金属切削机床所用刀具的领先企业，国产替代空间广阔。转债方面，溢价率有所压缩，配置安全边际较高。拓斯达核心产品高端五轴数控机床广泛应用于航空航天、军工和新能源汽车领域，提前布局产能满足需求增长。转债方面，价格与估值均处相对地位，建议关注正股业绩增长与盈利修复。

农林牧渔：农林牧渔转债包括养殖业、饲料、动保等多个细分行业。其中，生猪养殖有着明显周期性，2022 年受益于4 月以来较高景气度，行业盈利有较大改善。当前猪价扰动因素较大，仍需关注供需边际变化。禽类养殖方面，2023年有望迎来供给偏紧+需求恢复，价格维持较高水平的局面。饲料与动保板块与养殖景气度密切相关。个券方面，牧原股份2022 年营收有所提升，一体化龙头成本把控能力较强，优质标的值得关注。禾丰股份肉禽、饲料、生猪多元发展，盈利持续修复，低估值配置价值较高。

风险提示：股市风格切换、宏观经济波动、政策环境变化

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