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盛弘股份(300693):充电桩业绩高增 多项业务快速增长 储能潜力巨大_全球简讯

2023-03-31 22:24:30 来源:中信建投证券股份有限公司

核心观点

公司充电桩收入规模超预期增长、电池化成设备增速迅猛、工业电源增长稳定,储能设备蓄势待发。预计公司今年充电桩持续高增,储能在IGBT 供给释放的前提下有望取得较大发展,其中工商业应用料将贡献较大弹性。公司费用率控制良好、现金流持续改善、ROE 显著提高,盈利水平不断上升,显示出优秀的经营水平和内控能力。


(资料图)

事件

公司发布2022 年年报

年报显示,公司2022 年实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别15.03 、2.24 、2.13 亿元, 分别同比增长47.16%、97.04%、111.12%。其中2022Q4 实现营收、归母净利润、扣非归母净利润5.69、0.93、0.90 亿元,分别同比增长56.49%、168.84%、181.22%;环比增长47.34%、47.29%、55.96%。公司全年销售毛利率、净利率分别为43.85%、14.87%,同比分别+0.35pct、+3.76pct。

简评

充电桩超预期增长,储能潜力巨大,工业电源、电池化成增长稳健

2022 年度公司充电桩产品实现营收4.26 亿元, 同比增长117%,受益于新能源汽车保有量增长、下游运营商盈利能力增强,增长超预期。新能源电能变换产品实现营收2.56 亿元,同比增长6.54%,预计因IGBT 供应紧张导致交付延期。工业电源实现收入5.12 亿元,同比增长26.7%,锚定高端装备制造业,公司具备先发优势,项目渠道丰富。电池化成实现收入2.58 亿元,同比增长72.4%,公司具备全型号覆盖能力,率先推出大规模实验室产品和服务。预计公司未来将以充电桩、储能为增长极,工业电源、电池化成为基础,实现高速稳健发展。

毛利率有所提高,盈利能力显著增强

2022 年公司全年销售毛利率、净利率分别为43.85%、14.87%,同比分别+0.35pct、+3.76pct,盈利能力显著增增强。主要归因于:新能源电能变换设备(储能)毛利率提升7.64pct,因渗透进入国外市场所致;其他业务毛利率基本维持稳定;费用率下降3.95pct,其中包括汇兑收益对财务费用率的降低贡献。

盈利预测

预计公司2023、2024 年营业收入分别为24.34、37.01 亿,归母净利润分别为3.28、4.68 亿。

风险提示

1、IGBT 供应持续紧张影响交付;2、海外政策风险导致充电桩出口受阻或毛利率下降;3、储能市场竞争加剧导致毛利率下降;4、硅片、锂电、高端制造行业增速下降导致公司的工业电源产品、电池化成与检测产品需求下滑或增速下降。

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