联创光电(600363)：年报业绩同增21% 23年激光+超导新型主业将提速-报道

事件：近期，公司发布2022 年业绩快报

(资料图片仅供参考)

2022 年营收同比减少8%，归母净利同比增长21%公司全年共实现营收33.07 亿元，同比减少8%；实现归母净利2.81 亿元，同比增长21%。单季度看，四季度公司实现营收3.30 亿元，同比减少17%；实现归母净利0.13 亿元，同比转盈。

聚焦“激光+超导”核心主业成果显著，公司盈利能力不断提升1）2022 年公司坚持聚焦激光、超导、智能控制器三大核心业务，陆续完成对电力缆业务、部分背光源业务的剥离，激光业务板块高速成长。公司在营收规模“瘦身”的基础上，实现了经营业绩的有序增长，资产结构持续优化。

2）在产品结构优化和降本增效的持续推进下，公司盈利能力不断提升。2022 年前三季度公司毛利率13.4%，同比提升2.3pct；净利率11.4%，同比提升2.3pct。

期间费用率10.63%，同比小幅提升0.12pct。从长期看受益低质资产的剥离和管理能力的提升，公司盈利水平仍有上升空间。

激光业务：公司背靠中物院十所，泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期1）2022 年上半年公司激光系列产品实现营收1.1 亿元，较上年同期0.67 万元大幅跃升。第三季度公司激光业务高增长延续，实现营收0.5 亿元，同比增长423%；实现归母净利润0.13 亿元，同比增长1110%，销售净利率达25.47%。

2）公司激光业务主要产品为泵浦源及激光器，订单饱满，目前3.5 亿元产能处于满产状态。据公司公众号消息，2023 年2 月公司光刃-II 激光反制系统顺利通过验收，在内需+外贸需求驱动下，激光整机产品有望进一步打开公司成长空间。

超导业务：全球唯一兆瓦级超导加热装置供应商，持续受益节能低碳大趋势1）高温超导加热可用于金属加工、熔炼及晶硅熔融等领域，相较传统工频炉可节能超过50%，优越能效表现下设备投资回收期仅需2-3 年。2022 年8 月公司设备通过节能评审，补贴后也将进一步降低客户成本，加速超导设备的推广。

2）据公司公众号消息，2022 年上半年公司供货中铝设备完成验收，标志公司超导业务正式走向成熟；11 月公司与广亚铝业签订合作协议，协助进行全面节能技改。公司超导业务商业化进程不断获得突破，目前积累排产订单超50 台，未来有望持续进行从1-N 的复制。

联创光电：预计未来3 年归母净利润复合增速为44%预计公司2022-2024 年归母净利为2.81/4.84/6.94 亿元，同比增长21%/72%/43%，CAGR=44%，对应PE 为52/30/21 倍，维持 “买入”评级。

风险提示：

1）低质资产剥离进度不及预期；2）新业务扩展不及预期。

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