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联创光电(600363):年报业绩同增21% 23年激光+超导新型主业将提速-报道

2023-04-03 17:23:26 来源:浙商证券股份有限公司

事件:近期,公司发布2022 年业绩快报


(资料图片仅供参考)

2022 年营收同比减少8%,归母净利同比增长21%公司全年共实现营收33.07 亿元,同比减少8%;实现归母净利2.81 亿元,同比增长21%。单季度看,四季度公司实现营收3.30 亿元,同比减少17%;实现归母净利0.13 亿元,同比转盈。

聚焦“激光+超导”核心主业成果显著,公司盈利能力不断提升1)2022 年公司坚持聚焦激光、超导、智能控制器三大核心业务,陆续完成对电力缆业务、部分背光源业务的剥离,激光业务板块高速成长。公司在营收规模“瘦身”的基础上,实现了经营业绩的有序增长,资产结构持续优化。

2)在产品结构优化和降本增效的持续推进下,公司盈利能力不断提升。2022 年前三季度公司毛利率13.4%,同比提升2.3pct;净利率11.4%,同比提升2.3pct。

期间费用率10.63%,同比小幅提升0.12pct。从长期看受益低质资产的剥离和管理能力的提升,公司盈利水平仍有上升空间。

激光业务:公司背靠中物院十所,泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期1)2022 年上半年公司激光系列产品实现营收1.1 亿元,较上年同期0.67 万元大幅跃升。第三季度公司激光业务高增长延续,实现营收0.5 亿元,同比增长423%;实现归母净利润0.13 亿元,同比增长1110%,销售净利率达25.47%。

2)公司激光业务主要产品为泵浦源及激光器,订单饱满,目前3.5 亿元产能处于满产状态。据公司公众号消息,2023 年2 月公司光刃-II 激光反制系统顺利通过验收,在内需+外贸需求驱动下,激光整机产品有望进一步打开公司成长空间。

超导业务:全球唯一兆瓦级超导加热装置供应商,持续受益节能低碳大趋势1)高温超导加热可用于金属加工、熔炼及晶硅熔融等领域,相较传统工频炉可节能超过50%,优越能效表现下设备投资回收期仅需2-3 年。2022 年8 月公司设备通过节能评审,补贴后也将进一步降低客户成本,加速超导设备的推广。

2)据公司公众号消息,2022 年上半年公司供货中铝设备完成验收,标志公司超导业务正式走向成熟;11 月公司与广亚铝业签订合作协议,协助进行全面节能技改。公司超导业务商业化进程不断获得突破,目前积累排产订单超50 台,未来有望持续进行从1-N 的复制。

联创光电:预计未来3 年归母净利润复合增速为44%预计公司2022-2024 年归母净利为2.81/4.84/6.94 亿元,同比增长21%/72%/43%,CAGR=44%,对应PE 为52/30/21 倍,维持 “买入”评级。

风险提示:

1)低质资产剥离进度不及预期;2)新业务扩展不及预期。

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