首页 > 资讯 >

中青旅(600138)2022年报点评:23年期待新景区开业、旅行社业务复苏等多重亮点提振业绩

2023-04-04 21:35:59 来源:山西证券股份有限公司

事件描述

公司发布2022 年财报,期内实现营收64.17 亿元(-25.69%),归母业绩亏损3.34 亿元(2021 年同期盈利0.21 亿元)、扣非归母业绩亏损4.18 亿元(2021 年同期亏损1.15 亿元),EPS-0.46 元。其中Q4 实现营收16.02 亿元(-33.36%)、归母业绩亏损1.63 亿元(21Q4 同期亏损0.16 亿元)、扣非归母业绩亏损2.34 亿元(21Q4 同期亏损1.1 亿元),主要系疫情影响公司业务、确认资产和信用减值损失1.23 亿元。

事件点评


(相关资料图)

景区受疫情影响全年经历1-3 个月闭园。乌镇全年接待游客115.58 万人次(-68.65%),实现营收6.29 亿元(-64.22%)、净亏损2.64 亿元,人均消费544 元(+14.15%),客流和营收分别恢复至2019 年同期12.59%、28.87%;其中东栅闭园3 个月、接待游客16.13 万人次(-87.25%);西栅闭园2 个月、接待游客99.45 万人次(-58.94%)。期内乌镇持续拓展周边市场,截至年底景区度假、会议接待功能客房超3000 间、较2019 年底增长15%。

古北水镇经营情况好于乌镇。景区年内经历19 天闭园,共接待游客112.95 万人次(-25.7%),实现营收6.88 亿元(-10.44%)、净亏损0.87 亿元,人均消费609.12 元(+20.56%)提升明显,客流和营收分别恢复至2019 年同期47.19%、72.42%。两大景区对比,古北水镇恢复情况好于乌镇,主要系乌镇客流以长三角地区为主、年内易受疫情管控影响客流入园,古北水镇以北京及周边地区客流为主,本地客源相对稳定。

22 年受疫情影响主营业务均有不同程度下滑拖累整体经营情况。整合营销业务实现营收10.47 亿元(-39.56%),期内中青博联部分项目因疫情延期或取消;旅游产品业务营收4.42 亿元(-12.4%)系旅行社跨省游业务尚未恢复、出境游业务基本停滞;酒店业务实现营收3.2 亿元(-17.38%);IT 业务营收38.36 亿元(-7.22%)。

公司期内毛利率16.02%(-2.48pct),净利率-7.35%(-7.84pct)。整体费用率23.93%(+4.59pct),其中销售费用6.58 亿元(-19.85%)、管理费用率10.3%(+2.72pct)、研发费用率0.2%(+0.09pct)、财务费用率3.38%(+1.13pct)。

投资建议

年内旅游市场持续回暖,公司各项业务有望陆续复苏。公司出境游产品已于2 月陆续上线、成团;濮院景区于3 月1 日试营业,年内客流爬坡带动新开景区后续贡献业绩新增长点。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.56\0.89\1.3 元,对应公司4 月3 日收盘价15.61 元,2023-2025 年PE分别为28\17.6\12 倍,首次覆盖给予“增持-B”评级。

风险提示

宏观经济波动风险;客流恢复不及预期;门票价格下降风险。

关键词

最近更新