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锂电设备行业点评报告:汽车百人会召开 持续推荐高安全边际锂电设备板块

2023-04-06 12:18:08 来源:浙商证券股份有限公司

投资要点


(资料图片)

事件:中国电动汽车百人会召开,推进中国汽车产业现代化中国电动汽车百人会被誉为“中国汽车业最高级别的第三方智库组织”,是中央部委行业政策发布的权威窗口。最新一届论坛于2023 年3 月31 日到4 月2 日在北京盛大开启。

汽车百人会:动力电池论坛提培育世界级电池企业,先进锂电设备有望受益动力电池论坛主题:巩固中国电池产业优势地位;把握全球机遇,培育世界级电池企业;下一代电池及材料创新研判;完善动力电池全生命周期管理等。

订单存在超预期可能,当前安全边际高。国内看更新迭代,海外看规模扩产(1)国内市场:2023 年2 月我国新能源汽车、新能源乘用车渗透率达27%、30%,存量、结构对总需求的影响增大,我们预测2023 年、2024 年国内锂电设备更新需求占总需求的比例达39%、49%。因此,国内市场我们重点关注新技术(如固态电池、复合集流体、大圆柱电池、叠片机等)、设备的更新迭代。

(2)海外市场:我们预测2023 年欧洲、美国新能源汽车渗透率分别为26%、13%,销量增速41%、90%(较2022 年增速提速,预计2022 年欧洲、美国新能源汽车销量增速分别为22%、86%)。我们判断,欧洲、美国等海外市场将保持较快增长,锂电池扩产幅度较大,锂电设备招标有望超预期。

行业增长驱动力:更新需求、储能需求、海外市场、技术迭代、新电池玩家(1)新能源车:预计2022 年中、欧、美新能源车渗透率25%、19%、7%,预计2023-2025 年销量复合增速30%、30%、54%。

(2)锂电池:2023-2025 年全球动力电池装机复合增速38%(新增装机复合增速3%);新增储能需求复合增速71%。

(3)锂电设备:预计2025 年全球储能+动力锂电设备市场超3000 亿元,2023-2025 年复合增速17%。2023 年重点关注海外市场,订单存超预期可能。

(4)锂电设备板块估值水平:2022、2023、2024 年平均PE 为31、17、13 倍,当前板块安全边际较高。

投资建议:分化——聚焦龙头、新技术、新转型中国锂电产业具备全球竞争力,全球新能源汽车产业快速增长。持续看好锂电设备板块,重点推荐四条投资主线:

(1)首选龙头:新增订单增速换挡,竞争格局相对稳固,订单、盈利逐渐向头部企业集中,推荐先导智能;

(2)设备出海:欧美新能源车产业追赶中国,锂电扩产后周期,中国锂电设备具备全球竞争力,推荐杭可科技。

(3)新技术:锂电竞争从量向质,锂电设备迭代加快。看好复合集流体、4680大圆柱锂电、叠片机、换电设备等新机会。推荐斯莱克、东威科技、骄成超声、联赢激光等;看好博众精工、瀚川智能;

(4)新领域:通过自主研发、资本运作等拓展到其他领域,如光伏设备、半导体设备、储能等。推荐海目星、利元亨、先惠技术等。

风险提示

锂电设备招标不及预期,海外新能源汽车销量不及预期,市场竞争加剧盈利能力不及预期

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