交通运输行业周报：五一民航出行预期升温 快递需求修复良好

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航运：本周散货运价明显回升，BDI 报1560 点，环比涨12%，中大型船舶表现亮眼，BCI/BPI 报2041/1851 点，环比上周涨22.6%/13.2%。散运景气度与中国钢铁需求高度相关，在外需压力较大的情况下，基建或成我国经济的发力点，BDI 有望明显回升。油运受OPEC 减产影响本周油运运价明显回落，BDTI 跌7.6%至1319，TD3C 运价为62200 美元/天，环比上周回落16300 美元/天；成品油BCTI 报1014 点，环比-19%，考虑到石油消费需求正在回升，我们认为减产或不会充分兑现，继续维持油运23 年淡季不淡、旺季弹性释放的观点，供需格局的改善有望带来23-24 年运价中枢抬升，推荐招商轮船、中远海能、招商南油。另关注稳外贸预期下集运需求有望边际改善。

航空机场：五一小长假渐行渐近，民航表现备受市场关注，当前预售情况表现较好，期待五一假期民航迎来量价齐升。中航材与空客签署了160架飞机采购协议，考虑到订单签订至交付需要较长时间，其不改变未来几年民航供给增长保持低位的趋势。20-22 年民航飞机引进速度大幅放缓，23 年三大航飞机计划增速3.6%，行业理论供给仍将保持低位增长，伴随着疫情褪去，民航需求稳步复苏是大概率事件，继续看好民航业周期反转的大方向，推荐春秋、吉祥、三大航。枢纽机场亦有望受益于国际线旅客不断恢复带来的免税商业租金复苏，推荐上海机场、白云机场。

快递：根据交通运输部数据，由于去年疫情影响导致3 月低基数，今年3 月我国快递业务量同比增速估计超过20%，一季度累计业务量同比增速估计为双位数，快递需求增长修复趋势明显，符合预期。目前，快递行业价格竞争的监管仍具持续性，无需过度担忧价格战对快递总部利润的影响。顺丰2022 年业绩表现符合预期，盈利实现了大幅修复，其23 年业绩有望维持快速增长态势。看好23 年快递需求的修复弹性，推荐自身具有阿尔法属性的顺丰以及圆通。

物流：密尔克卫全年成长稳健收官，四季度受客观因素冲击。公司在过去已经体现出了非常强劲的成长性，且质量扎实，当前公司市值对应2023 年业绩不足25x，维持“买入”评级。另自下而上推荐中蒙煤炭供应链龙头嘉友国际，23 年中蒙煤炭贸易规模扩大及全程供应链放量有望带来业绩不断超预期，当前估值对应23 年仅16X，继续推荐。

投资建议：看好危化品物流及快递、出行、油运板块持续复苏，此外，国家顶层设计或谋划新一轮国企改革，期待交运国企公司改革预期带来的催化，同时关注低PB 铁路个股。推荐密尔克卫、嘉友国际、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、中远海能、圆通速递、韵达股份、上海机场。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。

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