农林牧渔行业月报：白鸡苗价创新高 黄鸡价格持续回暖

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2023 年3 月肉禽月报：白鸡苗价创新高，黄鸡价格持续回暖3 月主产区鸡苗均价涨至5.94 元/羽、创近3 年新高，结合上市公司销量同比小幅收缩、23Q1 毛鸡均价创近10 年季度均价新高，我们分析鸡苗销价创新高主要受供需双重提振。3 月消费复苏持续，白羽鸡肉和黄鸡均价均表现为同环比上涨，白羽鸡肉均价上涨至近3 年次高位。2022 年白鸡祖代更新量不足100 万套，22 年2~11 月后备祖代存栏累计减少约41%，或指向今年下半年毛鸡出栏同环比双降，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转；美洲高致病性禽流感（HPAI）持续蔓延，关注南美禽肉进口。

白鸡苗价创新高，鸡肉价格强势

鸡苗：3 月主产区鸡苗均价约5.94 元/羽、创近三年新高，上市公司鸡苗同比小幅缩量、销价同环比明显上涨，我们分析销价创新高一方面受毛鸡养殖盈利较好、补栏积极性提升拉动，23Q1 毛鸡均价约10.65 元/公斤、创近10 年季度均价新高；另一方面受22Q4 部分父母代种鸡提前换羽、叠加新开产种鸡数量有限导致鸡苗量减少影响。鸡肉：3 月主产区鸡肉均价环比上涨3.3%至1.18 亿元/吨，是近三年相对高位价格、较最高点2022 年11 月仅低30 元/吨左右，我们分析主要由消费恢复拉动、叠加成本高位支撑带来。

黄鸡均价持续回暖，蛋鸡苗销价同环比下滑

黄鸡：3 月，全国黄鸡均价环比上涨6%、连续3 个月环比回暖，上市公司销售均价同步上涨，我们分析主要系消费渐进复苏、同时黄鸡产能仍处相对低位带来。蛋鸡苗：3 月蛋鸡苗销售均价同环比小幅下滑，我们分析主要系鸡蛋批发价格连续4 个月下滑、蛋鸡养殖户补栏积极性不高导致。

2022 年白鸡祖代更新量不足100 万套，关注产能传导受美国航班停运、海外禽流感疫情等影响，2022 年国内祖代更新量不足100 万套、同比减少23%，相对应后备祖代种鸡存栏在2022 年2~11 月累计减少约41%。考虑到祖代种鸡存栏传导至商品代出栏约需要70 周，我们估算今年下半年起肉鸡出栏或出现同环比双降，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。同时，近期美洲HPAI 持续蔓延，我国禽肉进口来源国之一的阿根廷已因HPAI 暂停禽类产品出口，国内主要禽肉进口来源国巴西爆发HPAI 风险明显提升，需持续关注禽肉进口。

黄鸡祖代产能逐渐恢复，消费复苏或支撑短期价格受益于前期产能去化，全国黄鸡年度均价连续两年上涨至2022 年的15.1元/公斤，是2013 年以来的最高水平，去年11 月、12 月的黄鸡价格快速回落或主要系消费不振所致。今年以来连续3 个月的价格回暖明显拉动养殖户补栏积极性，截至2023 年3 月26 日，祖代种鸡产能较年初增加了约5.1%、位于2018 年以来的77%分位数。但考虑到今年黄鸡消费同比或有明显恢复，有望支撑短期价格回暖持续。

风险提示：鸡价不及预期，禽流感疫情扩散超预期，原材料价格上涨超预期，消费恢复不及预期等。

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