南方在线消费ETF：把握数字经济背景下的消费升级-全球最新

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本期投资提示：

南方国证在线消费ETF（基金代码：159728，场内简称：在线消费ETF）于2021 年12月29 日成立，于2022 年1 月11 日上市。基金经理为崔蕾。基金紧密跟踪国证在线消费指数收益率（指数代码：399361），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率0.50%，托管费率0.10%。

数字消费是推动中国数字经济发展的关键动力，也是促进国内需求加快恢复、持续扩大的重要力量。近年来，以网络购物、网络直播、数字文化、在线医疗等为代表的数字消费新业态、新模式迅猛发展，深刻改变着人们的消费习惯。无论在城市还是农村，数字消费新亮点频出，各项新技术加速落地应用，发展前景令人期待。

国证在线消费指数（CNI Online Consumption Index，指数代码：399361，指数简称：

在线消费）反映沪深市场在线消费相关产业上市公司的市场表现，于2009 年8 月3 日发布。指数基日为2004 年12 月31 日，指数基点为1000 点。

指数偏小盘风格，指数成分股权重相对集中。在线消费指数前十大成分股权重合计为48.28%，指数成分股权重相对集中。权重排名前三的股票分别为科大讯飞，歌尔股份，三七互娱，权重分别为13.77%、6.51%、4.57%。在线消费指数涵盖11 个申万一级行业，其中流通市值最高的行业为传媒，其次是计算机、电子。从权重分布来看，权重占比最高的行业为传媒，占比为41.74%，计算机、电子权重占比分别为28.69%、11.28%。

在线消费指数今年以来表现出色。2004/12/31 至2023/4/7 的投资区间内，在线消费指数累计收益率为316.38%，年化收益率为8.37%，收益表现优于沪深300。今年以来，在线消费指数表现亮眼，累计收益率为50.05%，相较于市场主要宽基指数：沪深300、中证500、中证全指具有明显的超额收益。如与31 个申万一级行业对比，则在线消费指数今年以来跑赢所有申万一级行业指数，表现出色。

在线消费指数当前处于近3 年估值中枢。截止至2023 年4 月6 日，在线消费指数的市盈率为48.51 倍，市净率为3.26 倍，分别位于过去3 年的65.21 百分位和52.97 百分位，目前处于过去3 年的估值中枢位置，相较于过去3 年的估值高点估值回落明显。

预计在线消费指数在未来两年盈收增速明显。预计在线消费指数在2023 年、2024 年主营业务收入将分别达到7927.52 亿元、9466.65 亿元，增速分别为14.75%、19.42%。预计2023、2024 年归母净利润分别为455.13 亿元、551.59 亿元，增速分别为60.58%、21.19%。在线消费指数主营业务收入与归母净利润均预期保持较高盈利增速。

风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

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