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建材行业2023年一季报业绩前瞻：地产复苏盈利触底修复|精选

2023-04-14 11:28:44 来源：上海申银万国证券研究所有限公司

【资料图】

本期投资提示：

水泥板块：预计2023 年一季度板块业绩同比下滑52%。一季度地产数据有所修复，竣工实现正增长，地产销售持续复苏，同时基建投资也保持较好增长；供给端错峰执行严格，水泥价格整体上涨；原材料端煤炭价格回落，行业盈利能力有所修复。预计重点公司业绩（ Q1YoY ）分别为：祁连山（+792%）、塔牌集团（+166%）、万年青（-14%）、海螺水泥（-53%）、天山股份（-57%）、冀东水泥（亏损）、福建水泥（亏损）。

玻璃板块：预计2023 年一季度板块业绩同比下滑56%。一季度地产竣工端有所起色，浮法玻璃库存去化较为顺畅，价格稳步上涨，虽然成本端纯碱价格依旧强势，但行业盈利能力环比上升。预计重点公司业绩（ Q1YoY ）：南玻A（-22%）、旗滨集团（-81%）。

消费建材：预计2023 年一季度板块业绩同比增长66%。受益于地产复苏以及成本端的下降，消费建材盈利修复。预计重点公司业绩（ Q1YoY ）分别为：凯伦股份（+308%）、三棵树（+229%）、坚朗五金（+167%）、亚士创能（+139%）、东鹏控股（+126%）、伟星新材（+71%）、公元股份（+40%）、东方雨虹（+10%）、北新建材（+7%）、科顺股份（-9%）、帝欧家居（亏损）。

其他个股：预计重点公司业绩（ Q1YoY ）分别为：中复神鹰（+36%）、凯盛科技（-1%）、中材科技（-51%）、中国巨石（-62%）。

重要信息回顾：

消费建材布局长远，静待业绩拐点。地产持续宽松，房地产产业链细分赛道估值有所修复，但行情不会一蹴而就，大概率一波三折，故我们建议赛道选择需立足长远，布局确定性，建议关注东方雨虹、坚朗五金、三棵树。

基建细分赛道持续景气，高弹性、超预期频现。弹性建议重点关注：粮仓、冷链、民爆赛道的中粮科工、雪峰科技，边际建议重点关注水泥龙头海螺水泥。此外关注受益于东南亚地区高速发展的软土地基处理龙头上海港湾。

风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，房地产投资低于预期等

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