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天天速读：聚辰股份(688123)：SPD持续放量全年业绩强劲增长

2023-04-14 12:24:30 来源：广发证券股份有限公司

(相关资料图)

核心观点：

2022 全年业绩强劲增长。公司发布2022 年年报。公司2022 年度实现营收9.80 亿元， YoY+80.21% ，归母净利润3.54 亿元，YoY+226.81%，扣非后归母净利润3.93 亿元，YoY+361.13%。受益于DDR5 渗透率提升拉动SPD 出货和EEPROM导入汽车和工控等更高附加值市场等因素，公司2022 年毛利率也大幅提振至67.03%，YoY+28.25pct。就22Q4 单季度看，公司实现营收2.63 亿元，YoY+73.27%，QoQ-4.72%，实现归母净利润0.95 亿，YoY+271.84%，QoQ-24.08%，单季度毛利率72.03%，环比继续提振1.33pct。

SPD 和汽车EEPROM 持续放量。公司凭借在EEPROM 领域积累多年核心技术，抓住DDR5 时代升级机遇，通过与内存接口芯片龙头澜起科技合作推出SPD 产品，形成先发优势与较高壁垒。公司及时把握DDR 内存模组换代升级以及汽车级EEPROM 芯片供应短缺带来的市场发展机遇，积极顺应下游客户需求并快速地作出响应，形成了稳定的产品供货能力和优异的品牌认可度。

存储周期拐点可期，公司完善存储布局，长期发展向好。行业层面，DDR5 持续升级渗透趋势不变，同时存储赛道周期触底有望较早复苏。

公司层面，一方面，公司向市场需求更广阔的NOR Flash 领域进军，另一方面同时公司还于近期投资本土NAND 和DRAM 的优质标的喻芯半导体，进一步完善在存储领域战略性布局，增强可持续发展能力。

盈利预测与投资建议。我们看好DDR5 升级和存储周期拐点趋势以及公司存储产业链布局，预计23-25 年EPS 分别为4.19、5.75、7.09元，维持公司合理价值131.49 元/股观点不变，维持“买入”评级。

风险提示。DDR5 渗透不及预期，下游需求不及预期。新产品进展不及预期。

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