新能源汽车行业跟踪点评：3月新能源汽车销量同环比较快增长

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近日国内2023 年3 月新能源汽车销量及动力电池装车量数据公布。

点评：

3月新能源汽车销量同环比较快增长。3月国内新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.95%和34.92%，环比分别增长22.10%和24.38%。其中，纯电动汽车销量49万辆，同比增长23.83%，环比增长30.48%；插电式混动汽车销量16.3万辆，同比增长84.76%，环比增长9.17%。1-3月，国内新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.61%和26.17%。其中，1-3月纯电动汽车销量115.2万辆，同比增长14.36%；插电式混动汽车销量43.3万辆，同比增长74.19%。渗透率方面，3月新能源汽车渗透率26.6%，同比提升5pct，环比持平；1-3月新能源汽车渗透率26.1%。出口方面，3月新能源汽车出口7.8万辆，同比增长3.9倍，环比下降10.3%，占出口总量的21.4%；1-3月新能源汽车累计出口24.8万辆，同比增长1.1倍，占出口总量的24.9%。从月度国内新能源汽车份额看，3月主流自主品牌新能源车零售份额67%，同比增加6个百分点；合资品牌新能源车份额5.8%，同比增加0.8个百分点；新势力份额10.4%，同比下降6.6个百分点；特斯拉份额14.1%，份额相对稳定。

3月国内动力电池装车量同比增三成，磷酸铁锂电池占比七成。全球方面，根据SNE数据，2023年1-2月全球动力电池装车量75.2GWh，同比增长39%。其中，宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下、SK On的全球装车量位居前五，分别占比33.9%、18.2%、13.3%、10.4%、5.5%，合计占比81.3%，同比提升5.5pct。在TOP10中，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达6家中国企业市占率合计60.7%，TOP10中国企业市占率同比增加3.6pct。国内方面，2023年3月，国内动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中三元电池装车量8.7GWh，占比31.4%，环比提升0.8pct，同比增长6.3%，环比增长29.8%；磷酸铁锂电池装车量19GWh，占比68.5%，环比下降0.8pct，同比增长44.4%，环比增长25.3%。1-3月，国内动力电池累计装车量65.9GWh，同比增长28.4%。其中三元电池累计装车量20.9GWh，占比31.7%，同比下降2.2%；磷酸铁锂电池累计装车量44.9GWh，占比68.2%，同比增长50.5%。3月，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能的国内装车量位居前五，分别占比44.95%、26.65%、10.28%、4.51%、3.86%。1-3月，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能的国内装车量位居前五，分别占比44.42%、30.99%、8.01%、4.03%、3.68%。

投资建议：受国补退出和燃油车降价潮影响一季度新能源汽车销量增速相对放缓。当前市场预期仍较弱，多地购车补贴政策延期，后续随着上海及各地车展陆续开展，新车型供给增加，市场需求有望逐渐复苏。目前产业链整体处于去库存阶段，上游原材料价格持续下行，行业竞争呈加剧趋势，高成本同质化产能逐步面临出清，降本提效为产业发展趋势。建议关注成本下行带来电池环节盈利修复的预期兑现，受益电池技术创新带来产业链结构性增量需求环节，以及进入快充换电高效补能赛道的核心供应商，建议关注宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、瀚川智能（688022）。

风险提示：新能源汽车产销量不及预期风险；产能过剩、市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。

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